上公司调研研究报告.docVIP

中信建投证券研究发展 CHINA SECURITIES RESEARCH PAGE HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 北京银行（601169）上市公司调研 北京银行（601169） 扎根北京，拓展异地 09年，净利润增长4%，低于预期，10年1季度，净利润增长39%， 2009年，实现营业收入118.94亿元，同比下降-3.33%，实现归属母公司股东的净利润56.34亿元，同比增长4%。实现每股收入0.90，低于我们和市场预期。 2010年1季度，实现净利润20.92亿元，同比增长39.2%，实现每股收入0.34。 2009年，业绩经营特点 存贷款业务增幅达到42%，总资产增长28%，零售银行业务快速发展，银团贷款、保函业务发展较快；经营效率高；资产质量提升；异地分行新添2家，分行贷款平均增速超100%；抓紧发展北京郊区业务；逐步搭建综合化经营平台。 北京银行目前的主要竞争优势 在所有的上市银行中，北京的核心资本充足率达到12.38%，是最高的，从而为新业务和新网点的开展准备了必要的资本金。同时，北京银行的成本收入比低，管理效率较高，2009年仅为26.27%，远远低于其他银行。另外，北京的存贷比控制在60%以内，信贷风险较小，信贷业务拓展的空间较大。 维持增持 维持 增持 魏涛 HYPERLINK mailto:weitao@ weitao@ 010执业证书编号：S1440209080391 杨荣 yangrong@ 010执业证书编号：S1440110040031 当前股价： 13.58 元 目标价格6个月：18.00元 调研日期： 2010年04月27日 发布日期： 2010年04月 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1个月 3个月 12个月 -16.2/-13.2 -17.7/-17.2 15.2/-8.3 12月最高/最低价（元） 19.60/0 总股本（万股） 622,756 流通A股（万股） 395,553 总市值（亿元） 846 流通市值（亿元） 537 近3月日均成交量（万） 2,798 主要股东 ING BANK N.V. 16.07% 股价表现 相关研究报告 北京银行的特色主要体现在以下几点：其客户大多为中小客户；已能为北京市卫生系统、社保系统、教育系统提供全面的金融服务；开始重点发展北京市郊区的金融服务业务；在向社区银行发展。 2010年，经营策略 依托北京市和异地分行所在城市的发展特点和发展规划，北京银行将抓住机遇加快发展各项业务；调整经营结构，实现收入结构的多元化；强化经济资本管理和提高风险定量化管理的能力，增强银行风险管理能力。 投资建议 近期，受到房地产新政调控拖拉以及对地方融资平台的关注，市场对银行信贷资产质量倍加担忧，带来银行股大跌。但是，随着银行喜人1季度业绩公布，受到业绩支撑，市场担忧的情绪逐步释放完毕。而且北京银行清晰的发展定位，目前突出的竞争优势、异地分行优良的业绩贡献，都对业绩形成支撑；而且其估值有优势。我们维持其增持评级。 2008A 2009 2010F 2011F 主营收入（百万） 12304 11894 18118 20760 主营收入增长率 61.01% -3.33% 52.32% 14.58% 净利润（百万） 5417 5634 7964 9303 净利润增长率 61.78% 4% 41.36% 16.81% EPS（元） 0.87 0.9 1.28 1.49 P/E 15.40 14.81 10.48 8.97 北京银行上市公司调研报告 北京银行 上市公司调研报告 PAGE 1 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 调研目的 参加北京银行2009年及2010年1季度业绩说明会。北京银行董事长闫冰竹、行长严晓燕、董秘杨书剑，财务总监杜志红等主要的行领导都参加了业绩发布会。 了解北京银行的发展定位和主要竞争优势； 了解北京银行2009年以及2010年第一季度业绩增长状况； 了解北京银行2010年业务发展的规划。 北京银行发展定位和主要的竞争优势 1、北京银行的发展定位：受人尊重的、有特色的银行 北京银行的特色主要反映以下几个方面： 主要面向中小客户。 部分客户在创业板上市后，其对金融服务的需求增加，延长了业务的链条，拓展了业务空间。 做好北京市政府系统的金融服务 2009年，北京银行已经能够为北京市社保系统、卫生和教育系统提供全面的金融服务 组建郊区业务管理部，积极拓展北京市郊区业务， 北京市的定位是成为世界的城市