金融歧视、腐败与中国私人企业的增长2.docVIP

金融歧视、“腐败”与中国私人企业的增长： 基于转轨的经验观察 张军 詹宇波 （复旦大学中国社会主义市场经济研究中心，200433） 摘要：本文结合不完全契约理论和转轨经济理论，对中国转轨经济下的中小私人企业的资本扩张行为进行了分析。本文认为，尽管政府在1990年代后期退出了乡镇企业，而且没有直接参与几乎在同一时期发展迅速的城镇私人企业的经营管理，但是，政府依然通过本文称之为“政府企业家”的代理人的形式对包括融资在内的企业行为起着广泛的影响。本文先从理论上分析了这一模式的作用机制，并就其对社会福利的影响进行了讨论；然后本文通过一些案例对相关命题进行了检验。 关键词：转轨 政府企业家 企业治理 寻租 Abstract: In application of incomplete contract theory and theory of transitive economy, this paper gives an analysis to the behavior of capital expanding taken by medium and small private enterprises under the situation of the transitive economy in China. This paper holds that, although the government gave up its control to Township-Village enterprises in the later 1990’s and didn’t directly take part in the management of private enterprises in cities which got a rapid development almost at the same time, it still, by the way of agents called “governmental entrepreneurs” in this paper, has great influences to entrepreneur behaviors including financing. This paper analyzes its mechanism under this situation, and discusses its effects to the social welfare. Keywords: transition governmental entrepreneur corporate governance rent-seeking 一、引言 中国经济转轨以国有经济的民营化和本土私人企业的成长为两大基本特征，伴之以政府职能的转变和市场机制的不断完善，这一切构成了转轨经济的全部内容。由于中国采取的渐进式改革模式使得国有经济并没有像苏东那样在短期内迅速私有化，因此，中国的非国有经济的发展有着与苏东不同的制度环境，从而其发展路径也不尽相同。 作为中国非国有经济发展初期的最重要的特征之一，20世纪80年代乡镇企业的崛起成为国内外学者关注的焦点。乡镇企业的成长以政府分权为外部条件（Che and Qian，1998），其中一个主要特征是地方政府作为所有者直接参与经营管理和剩余分配。对此，李稻葵（Li， 1996）在他的那篇经典论文中发展了一个模糊产权理论来对政府如何介入乡镇企业获得股东身份并参与经营以及这种介入是否有效率做出解释。为使他的理论具有一般性，他区分了转轨经济中的白色状态和黑色状态，以后者来代表转轨经济中私人企业者缺乏融资渠道和相应的财产保障的情形，此时政府的介入成为企业生产得以继续的必要条件，政府从而获得了股东的身份。他所得到的结论之一是，在一定市场条件下，由于政府的介入导致的模糊的产权结构比主流经济学认为的界定清晰的产权结构更有效率。事实上，魏茨曼和许成钢（Weitzman and Xu，1993），张春、王一江（Chang and Wang，1994）在他们的研究中已经提出了类似的观点，但他们未将这一思想模型化。朱(Zhu, 1998)首先将地方政府与地方政府官员区分开来,并考虑官员自利行为可能对乡镇企业治理及契约选择产生的影响。 值得注意的是，在讨论政府与企业之间的关系这一层面上，这些文献可能是出于经验上的观察，似乎仅仅局限于解释乡镇企业的发展，而其中很重要的一点是政府作为股东直接参与企业经营管理。可我们发现，在1990年代中期以后，发展速度大大加快的城市私人企业并未大规模地采取政府以股东身份进入企业的方式。而且，乡镇企业在1990年代中后期也大量地转为其