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中小企业实力指数研究报告 中小企业评价研究小组 （中国企业评价协会管理咨询部，北京 100086） 摘要：本文运用实力指数的研究方法对2005年10月份我国饮料制造业、交通运输设备制造业和电器机械及器材制造业的中小企业进行了全面综合的分析比较，试图为行业树立标杆企业，带动中小企业全行业的共同进步。 关键词：中小企业；实力指数；行业研究 作者简介: 中小企业评价研究小组,研究方向：中小企业的成长性、景气、实力指数研究等。主要成员：李春伟、尚增健、潘建成、蔺涛、佟欲晓、仲宇波、王朔。 中图分类号：F276.3 文献标识码：A 饮料制造业中小企业实力指数分析 中小企业在行业中的地位 中小企业在饮料制造业中占有重要地位。截至今年10月份全国共有饮料制造业中小企业3310家，占全行业的98.69％。这些中小企业10月份累计完成销售收入1859.45亿元，占全行业的74.13%，比去年同期增长24.97%。今年前10个月3310家中小企业实现利润106.94亿元，占全行业的58.18％，比去年同期增长了45.08%，其增长速度远高于全行业平均水平。 从行业特点看，10月份中小企业的净资产利润率为13.29%，比全行业平均水平高出近2个百分点；销售净利润为5.75%，比行业平均水平低1.58％，由此可见，虽然中小企业数量众多，但是普遍获利能力不强。截至10月份，中小饮料制造业亏损企业亏损额24.84亿元，虽然比去年同期下降了8.98％，但亏损额占全行业的90.1％，亏损企业793家，亏损面达到了23.96％。在国家要求稳定粮油价格的宏观政策影响下，饮料制造行业成本上涨的压力得以减轻，而持续上涨的消费需求将使全行业尤其是中小企业的获利能力有望得到提升。 百强企业分析 2005年10月份，饮料制造业销售收入前100名企业累计完成销售收入699.14亿元，占中小企业的37.6％，实现利润59.49亿元，在全部中小企业中占55.63％，不到3％的企业，完成了近四成的销售，一半以上的利润，可见行业集中度高，百强中小企业优势明显。百强企业的平均净资产利润率为21.68％，比全部中小企业高出8.39％，平均资产周转率1.25，而全部中小企业平均资产周转率仅为0.76。另外，百强中小企业人均利润70150元，是全部中小企业15700元的4。5倍。可见，百强企业的综合实力明显高于其它企业。10月份，百强中小企业资产负债率为51.14％，总体经营风险适中，资本结构合理。 2005年10月份，销售收入前三名的中小企业是杭州娃哈哈保健食品有限公司、可口可乐（中国）饮料有限公司和上海申美饮料食品有限公司，上述三家企业累计完成销售额123.99亿元，占百强中小企业销售收入的17.73％，实现利润5.36亿元，占百强中小企业的9.01％。但是，杭州娃哈哈保健食品有限公司的资产负债率高达83.01％，而且获利能力不强，最后导致实力指数仅为76.1分，排名第70位；可口可乐（中国）饮料有限公司以124分排名21位，其获利能力尚可，但由于在百家企业中资产规模较大导致资产周转率不高，从而影响了整体排名。由此可以看出，行业的整体特点就是运营规模远大于资产规模，其优点是行业的准入门槛低，缺点是中小企业容易被有实力的公司兼并收购，行业淘汰率高。 综合来看，10月份实力指数最高的企业是蓬莱市万和天然食品有限公司（398.2分），这家公司虽然在销售收入方面表现平平，但是它的资产规模和利息支出在百家企业中是最低的，因此，它在净资产利润率、资产回报率、资产周转率和利息保障率几个指标上都获得了最高分，运营规模大于资产规模在这家企业身上得到了充分印证。实力指数排名第二位的是德州克代尔啤酒有限公司（232.2分），这家公司在可持续发展和资产运营能力上表现优异，其415.6分的可持续发展能力得分在百家企业中是最高的，根本原因就在于它的销售收入同比大幅增长；而其流动资产规模小，从而使得企业在资产运营能力上表现良好，更加稳固了排名第二的位置。焦作市河阳酒精实业有限公司以225.1分排名第三，这家企业实力比较均衡，其较高的销售收入，良好的资产运营和稳健的发展能力保证了它的综合实力跻身三甲，美中不足之处是其还贷能力得分偏低，要想综合实力更进一步应当适当调整资本结构，减轻还贷压力。综合来看，实力指数前三名企业平均净资产利润率高达84.25％，是百家企业的近4倍；平均资产周转率13.15是百家企业的10倍多；平均资产负债率50.22％，属于合理结构；平均利润增长率70.32％，比百家企业平均值高53.84个百分点。由此可见，不论从哪个角度来看，这三家企业都是百强企业中综合实力最优者。见表1。 整体来看，10月份百强企业平均得分102.4分，其中36家企业得分超过平均分，百强企业标准偏差49.43，差异不大，