风险度：管理金融风险新的里程碑--系统(system).doc

风险度：管理金融风险新的里程碑 Value at Risk: The New Benchmark for Manage Financial Risk 2nd edition (2001) McGraw -Hill Philippe Jorion 菲利蒲 乔瑞 田新时（华工科技大学经济学院，武汉市珞喻路1037号，430074）编译 （在本书的中文翻译中，加入了相关的内容，如作业一、作业二） 目 录 第三部份：系统 (system) 4 第十一章: 结构化蒙特卡洛模拟 5 Chapter 11: Structured Montcarlo Simulation 5 11.1 方案的产生 8 11.1.1 模拟路径和模拟T日后的分布 8 11.1.2 随机变量的生成 11 11.2 投资组合定价 15 11.2.1 完全定价 15 11.2.2 线性近似 17 11.2.3 高阶近似 17 11.3 汇总 18 11.3.1 计算VaR 18 11.3.2 一些说明 19 11.3.3 比较完全模拟与加速方法: 一种蒙特卡洛方法 19 11.4 产生相关正态随机变量的程序 22 11.4.1 相关的多元正态随机变量 22 11.4.2 产生相关正态随机变量的三种算法 23 11.4.3 运用 Cholesky 分解 24 11.4.4 独立因数的个数 25 11.5 其它的模拟方法 26 11.5.1 确定性模拟 26 11.5.2 析构的方法 27 11.5.3 场景模拟 28 11.6 模型的选取 29 11.7 小结 31 关键词 31 习题与作业 33 附录：本章实例的EVIEWS3.1编程（假定欧式期权） 33 第十二章：压力试验 36 Chapter 12: Stress Test 36 12.1 为什么要进行压力试验？ 37 12.2 实施场景分析 39 12.3 产生一维的场景方案 40 12.3.1 规范（固定要求）的场景 40 12.3.2 标准组合风险分析（SPAN）系统 41 12.4 多维的场景分析 42 12.4.1 单维的与多维的 42 12.4.2 前瞻性的场景 43 12.4.3 因素尝试法 43 12.4.4 条件场景法 44 12.4.5 历史场景法 45 12.4.6 系统场景法 46 12.5 对模型的参数压力试验 46 12.6 管理压力试验 48 12.6.1 场景分析和风险模型 48 12.6.2 管理上的响应 48 12.7 结论 49 关键词 50 习题与作业 51 附录：极值理论 51 第十三章：信用风险 55 Chapter 13：Credit Risk 55 13.1 信用风险的特征 56 13.1.1 风险来自何方 56 13.1.2 信用风险作为空头期权 57 13.1.3 时间和组合的影响 58 13.2 违约风险 59 13.2.1 违约率 59 13.2.2 挽回率 60 13.2.3 违约风险的估计 61 13.3 信用风险暴露 62 13.3.1 债券与衍生品 62 13.3.2 期望的和最“糟”的暴露 64 13.4 净值化协定 65 13.5 度量和管理信用风险 67 13.5.1 期望的和非期望的信用损失 67 13.5.2 信用风险定价 67 13.5.3 组合的信用风险 68 13.5.4 管理信用风险 69 13.5.5 时段和置信水平 70 13.6 巴赛尔对衍生品的风险要求 70 13.7 投资组合的信用风险模型 71 13.8 结论 72 关键词 73 习题与作业 73 第十四章：流动性风险 74 Chapter 14: Liquidity Risk 74 14.1 定义流动性风险 75 14.1.1 资产变现风险 75 14.1.2 融资变现风险 76 14.2 应对资产变现风险 77 14.2.1 叫买-叫卖价差的成本 78 14.2.2 交易策略 79 14.2.3 实际中的问题 82 14.3 测量融资变现风险 82 14.4 从LTCM（长期资本管理基金）得到的教训 83 14.4.1 LTCM的杠杆度 83 14.4.2 LTCM的“防弹衣（盔甲）” 84 14.4.3 LTCM的垮台 84 14.4.4 LTCM的流动性 86 14.5 结论 87 关键词 87 习题与作业 88 第十五章 市场变量分布的非正态性和分位点方法 89 Chapter 15: Non-Normality of the Market Variables and the Quantile method 89 15.1 关于条件正态的检验 90 15.1.1 数值方法 90 1