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中国国际贸易信贷与货币政策传导效应分析 　　中图分类号：F832 文献标识码：A 　　内容摘要：信贷配给是货币政策传导的一个重要方面，本文重点分析了国际贸易信贷对我国货币政策在对外贸易方面的传导作用。通过实证分析得出，国际贸易信贷资产是出口的格兰杰因果成因，并且国际信贷资产和出口成正相关关系；国际贸易信贷负债和进口互为格兰杰因果关系，并且也呈现出正相关关系。以上分析说明我国通过信贷配给来调节国际收支平衡。 　　关键词：国际贸易信贷 货币政策 信贷配给 传导效应 　　引言 　　货币政策传导机制理论是在货币供求理论的基础上，探讨货币供求失衡对就业、产量、收入及物价等实际经济因素产生影响的方式、途径或过程的学说。货币传导的途径主要分为货币途径和信贷途径，货币途径包括利率途径、资产价格途径和汇率途径；信贷途径包括信贷供应可能性学说、信贷配给和资???负债表渠道。本文主要分析我国的货币政策中信贷配给传播渠道。 　　传统货币政策理论认为，在完全信息和不存在交易费用的假设前提下，利率能使信贷市场达到均衡。但是信贷配给理论认为非价格机制对信贷市场的资金供求均衡有重要影响，也就是当信贷市场的需求大于供给的时候，采用配给制来分配贷款资源。早在1772年亚当斯密的《国富论》中就提到过信贷配给的相关思想，凯恩斯（1930）的《货币论》中也对信贷配给进行了相关论述，其后西方诸多学者对这一问题进行了深刻地探讨。 　　信贷配给的货币传导理论由伯南克与布林德发展，他们认为在信息不对称环境下，银行贷款与其他金融资产不完全可替代。特定借款人的融资需求只能通过银行贷款满足。因此，除了一般的利率传导渠道之外，还存在银行信贷变化影响投资和消费增加，从而推动经济增长的途径。伯南克与布林德将贷款函数引入IS-LM模型，建立了含有利率和货币两个渠道的CC-LM模型。此模型表明，即使有所谓“流动性陷阱”的存在，致使传统的利率传导渠道失效，信贷传导渠道的存在，使得货币政策可以通过信贷供给的变化推动商品—信贷曲线（CC）变化，从而对实体经济发挥作用。随着信贷配给理论的发展，其研究的成果也被用于商业银行实物和国家的政策制定中。 　　国际贸易信贷是指因国际贸易而非国内贸易产生的贸易信贷关系。国际贸易信贷包括流量统计和存量统计两种，国际贸易信贷流量统计是指一定时间段内国际贸易信贷的累积发生额；国际贸易信贷存量是指某一时点上尚未清偿的国际贸易信贷额，即国际收支平衡表中的数值。国际贸易信贷属于资本与金融账户，随着全球化的不断加深，国际贸易不断发展，国际贸易信贷项目日益成为一国对外债权与债务的重要组成部分。 　　在我国，国际贸易信贷受到国家信贷政策的管制，只有国家审核通过的企业才能够从银行申请到国际贸易信贷，因此可以说国际贸易信贷是上述描述的信贷配给中的一部分。由于我国对外贸易的不断发展，以及对外贸易在国民经济中的巨大作用，因此分析影响对外贸易的因素显得尤为重要。本文以国际贸易信贷对国际贸易的影响为切入点，来分析我国信贷配给对实体经济的影响。 　　文献综述 　　货币政策和财政政策是国家进行宏观经济调控的两个重要手段。近年来，我国政府在宏观经济调控中，越来越多地注重对货币政策的运用，因为在一个完善的市场经济中，货币政策影响着宏观经济的各个方面，通过货币政策的调节可以影响到消费、就业、经济发展和国际收支平衡这四个重要的宏观经济目标。因此对货币政策的传导机制的分析非常必要，通过分析其传导的过程可以更好地了解经济运行的规律，以更加合理的制定货币政策服务。在金融市场还不完善的我国，信贷配给的现象非常普遍，很多学者对信贷配给进行了深入的研究。本文将对国内外关于信贷配给和国际贸易信贷的已有研究进行介绍。 　　（一）国外相关文献研究 　　Roosa（1951）提出了信用可获性理论，强调信贷配给现象是由制度约束而导致的长期非均衡现象。非均衡信贷配给理论就此开始萌芽，并盛行于美国。从20世纪60年代开始，学术界对信贷配给问题的研究更加深入。以Hodgman（1960）、JaffeeModiglian（1969）为代表的众多学者开始探索信贷配给的成因，逐步为信贷配给理论确立了微观基础。20世纪70年代以后，信贷配给理论渐入成熟。Jaffee，Russlle，Keeton，Stiglitz，Weiss，Williamson等人发展了凯恩斯非市场出清假说，将不完全信息和合约理论运用到信贷市场当中，形成了目前最流行的信贷配给理论。到20世纪90年代，信贷配给理论已发展成为一门成熟的理论。之后，国内外学者只针对信贷配给理论的研究凤毛麟角，将信贷理论与其他经济理论相结合，解释宏观经济运行中的一些现象，成为信贷配给理论的主要发展趋势。 　　对于贸易信贷的研究开始于20世纪中期，企业间日益盛行的延期付款、延期收款等现象引起