华泰证 券-国电南自-600268-新产业格局形成，跨越式发展添双翼-100817.pdfVIP

[table_subject] 调研报告 2010 年08 月16 日 研究员：许方宏 张洪道 [table_research] 国电南自(600268) 执业证书编号：S0570200010032 电话：025 新产业格局形成，跨越式发展添双翼 E-mail ：xfh1978@ 地址：南京市中山东路90 号 [table_main] 公司研究类模板 投资评级：推荐(首次评级) 投资要点： [table_invest] 电气设备Ⅱ  国电南自已经实现了南自总厂资产的整体上市，并初步构筑了自动化产 当前价格(元) ： 19.45 业、新能源及节能减排产业、智能化一次设备产业 “三足鼎立”的产业格局， 目标价格(元) ： 23.00 成为华电集团二级直属单位和新的利润增长点。 股价走势图  2009年度公司实现销售收入18.96亿元，同比增长12.94%；净利润8931.01 [table_stockTrend] 2009-8-16～2010-8-16 万元，同比增长10.39%。2010 年上半年，实现营业收入8.92 亿元，同比增长 142% 1687 122% 1487 7.60%；净利润为1955.49 万元，同比增长 27.43%。 102% 1287 82% 1087  公司的数字化变电站居于行业领先地位，已投运多个标志性工程；在国网 62% 887 42% 687 公司二次设备集中招标中，公司的变电站计算机监控系统和保护类设备表现优 22% 487 2% 287 -18% 87 异，累计市场份额逐年增大，已经跃居市场前三名。 09-8 09-11 10-2 10-5  华电集团在集团内电厂的变频改造项目中推荐使用国电南自的高压变频 成交量 国电南自 上证综指 器。国电南自2009 年和2010 年上半年中标集团所属电厂共计240 台高压变频 器。依托华电集团，公司的节能减排业务将能取得迅速的成长。  2010 年4 月国电南自投资设立国电南自（扬州）电力自动化有限公司；5 相关研究 月拟与重庆海吉合资成立扬州国电南自海吉科技有限公司，发展电气设备在线 [table_r