建材行业2012年下半年投资的策略周期底部政策发力区域差异机会不同20120705.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 周期底部政策发力，区域差异机会 2012 年6 月25 日 看好/维持 东 不同 建材 深度报告 兴 ——建材行业2012 年下半年投资策略 证 券 股 投资摘要： 王明德 券 份  水泥行业未考虑产能淘汰新增供需基本平衡，未来趋势向好。基本面2012 执业证书编号：S1480511100001 有 年上半年持续恶化，上市公司业绩同比大幅下滑，低于预期，行业处于盈 限 亏平衡点。水泥作为周期性行业处于底部位臵。2012 年总体上是新增供 赵军胜 公 证 需基本平衡的一年，下半年行业景气度提升是大概率事件，2013 年向好。 010 司 zhaojs @dxzq.net.cn 证  需求底地产风险促中西部基建发力，供给压力处黎明前黑暗做减法成最大 利好。2012 年总体需求增速有所回落。2011 年第四季度投资增速见底， 券 细分行业 评级 动态 研 下半年货币政策松动和财政政策发力，使得需求增长底部夯实。房地产投 水泥 看好 维持 兴 究 资下滑风险推动区域性基建项目投资发力，水利、保障房和交通等成为着 玻璃 看好 维持 报 力点，中西部地区受益较大。上半年新增产能，较多恶化供需状况，供压 管材 看好 维持 处集中释放阶段。行业向上的最大推动力是产能的减法，煤炭成本下降增 告 新型建材 看好 维持 强业绩弹性，2012 年下半年产能淘汰和产能收尾带来趋势性机会，2013 东 年行业景气度将明显提升。产能控制和淘汰受益较大区域内上市公司为首 行业基本资料 占比% 选。先期看好中西部，房地产投资下降风险释放平滑后看好东部和龙头股。 股票家数 85 3.51%  玻璃底部反弹，持续性或超预期。生产线停产较多，在产产能减少。需求 重点公司家数 30 1.24% 受益于前1-2 年的房地产开工，需求增速虽然回落仍保持较高水平。当前 行业市值 3634 亿元 1.4% 行业亏损较重，未来中期需求预期悲观抑制产能复产，加快产能停产，底 流通市