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第三篇 证券投资分析 第三篇 证券投资分析 第一章 债券的价格决定 第一章 债券的价格决定 第一节 债券价值的评估 第一节 债券价值的评估 一、 债券的定价 一、 债券的定价 o 现金流贴现法(Discounted Cash Flow Method,简称DCF) ,又称收入法或收入 资本化法。 o DCF 认 为任何资产的 内在 价值 (Intrinsic value )取决于该资产预期的 现金流的现值。 C C C F V 1 2 ,..., n 0 (1 i ) (1 i )(1 i ) n 1 1 2 (1 i ) j j 1 其中,V 为债券的现值(内在价值) 0 C t t 为第 期债券的利息 i t t 为 期的市场利率 F 为债券的面值 假设 n只有一种利率,适合于任何到期日现金流的折现 n债券每期支付的利息相同,到期支付本金 n C F V 0 t=1 (1 i)t (1 i )n 1 F C[1 ] i (1 i )n (1 i )n 1/ i 1 =C[1/ i ] F (1 i)n (1 i )n 年金因子 现值因子 附息债券的定价公式 附息债券的定价公式 o按复利计算: n C M P = t + n P 债券的价格 (1 ) 1 t= 1 +r (+r) C 每年支付的利息 o按单利计算: M 票面值 n 所余年数 n C M
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