宏观经济的研究宏观年报201320121227.pptVIP

* ? ????????????? ?    ? ? 宏观经济研究? 目录 ? ? ? 2013年宏观年报 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2012年12月26日 李 瑞 恒 研发中心研究员 执业编号: TZ003563 联系电话:0571-281322613? 邮 箱： liruiheng@ 公司介绍? ? ? ? …………………………………………………………………? 2? ? 第一部分? 行情回顾? ? ? ………………………………………………………? 3? 第二部分? 国际宏观形势分析? ………………………………………………? 4? 第三部分? 国内宏观经济分析? ………………………………………………? 9? 信达期货有限公司      ? CINDA FUTURES CO.,LTD 中国·杭州 文晖路108号 浙江出版物资大厦12/16楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 网址：      第四部分? 后市展望? ? ? ? ……………………………………………………? 16?  ? 公司简介  信达期货有限公司成立于1995年10月，系经中国证券监督管理委员会核发《经 营期货业务许可证》（许可证，专营国内期货业务的有限责任公司。 公司由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本3亿元人民币，是国内规范 化、信誉高的大型期货公司之一；是中国金融期货交易所15家全面结算会员之一（会 员号0017）。 公司现拥有中金所、上海、大连、郑州商品交易所四大期货交易所的全权会员 资格和交易席位，可以为客户代理所有已上市品种的期货交易及中金所其他非全面 结算会员期货公司的结算，并依托强大股东背景向客户提供全方位金融信息服务。    雄厚金融央企背景  信达证券股份有限公司注册地在北京市，是国内AMC系第一家证券公司。公司 属综合类证券券商，注册资本为25.687亿元人民币，拥有68家营业部。 信达证券主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达 资产管理股份有限公司是经国务院和人民银行批准，由财政部出资于1999年4月设 立的国有独资非银行金融机构，注册资本金251亿人民币，是国内第一家金融资产 管理公司。 经过多年的发展，信达资产管理股份有限公司取得了良好的业绩，各项指标居 行业领先水平。信达资产管理股份有限公司现搭建了证券、基金、保险、信托等金 融服务平台，综合服务金融集团的框架初步形成。   ?  ? 第一部分 行情回顾 2012 年 A 股总体呈现萎靡之势，在年初出现一波反弹后，受制于国内经济持续 下滑、上市公司业绩不断下滑、A 股扩容和解禁市值较大，再加上外围经济低迷，且 欧债危机持续发酵，沪深 300 从 5 月初开始持续走低，市场瀛弱不堪；只有在年末 受经济企稳回升趋势明显、国内新领导层上台的影响下，市场对国内政治经济改革预 期加强，以及在外围经济略有改善的配合下，股指出现明显的超跌反弹，呈现明显的 翘尾行情。 图１：沪深 300 日Ｋ线图? 资料来源：博易大师、信达期货研发中心 2012 年国内大宗商品呈现明显的分化特点。在工业品方面，11 月份除部分由 于受近期原油价格波动较大影响的化工产品，如连塑、PTA 震荡波幅较大外，大部分 有色金属品种、化工产品不温不火，呈现窄幅震荡的走势。一些品种属性具有较强国 内封闭性特征（其产业链主要在国内完成的）且需求与国内经济景气，尤其是基建、 地产相关度高的商品，如螺纹钢、焦炭等品种出现深幅下跌，成交量也急剧放大。黄 金和年内新上市的白银受全球经济形势复杂，不确定性因素多等原因影响，继续呈现 其高弹性的特点，年内波动剧烈。 而大豆、豆粕、玉米等直接食用或作为饲养原料的农产品因受北美干旱、世界范 围内通胀压力较往年有所减轻等因素影响，年内行情异常火爆，尤其是豆粕，年内走 势可谓波澜壮阔，与此相对应的是棕榈油年内可谓跌跌不休。  图 2：CRB 日 K 线图? ? 资料来源：博易大师、信达期货研发中心 美元走势年内呈现中间高两头低的走势，前 5 个月主要在 78-80 区间窄幅整理， 5、6 月份受欧债危机更趋猛烈，避险资金回流美国，欧元兑美元大幅走弱影响，美 元指数明显走强，年内一度冲高至 84.07；之后受美联储推出 QE3 和欧债危机有所 缓和等因素影响，美元指数再次回落至年初水平；随后年尾几