大宗商品的研究螺纹钢价格在一季度依然处于正面区间20130129.pdfVIP

大宗商品研究 莫尼塔全球宏观研究云平台 2013 年1 月29 日星期二 螺纹钢价格在一季度依然处于正面区间 黑色金属 核心提示 近期螺纹钢期货主力合约保持上行趋势，根据我们对螺纹钢价格判断构建 的分析框架，地产投资增速显示螺纹钢价格将在一季度将保持上行趋势， 另外目前螺纹钢社会库存处于补库存阶段将持续到 3 月初，在这个阶段价 格不会出现下行风险，所以总体来看螺纹钢价格在一季度将处于正面区 间。最后根据我们对铁矿石进口量的季节性分析以及高频数据的检测，认 为铁矿石需求将在上半年保持稳定。 报告摘要 金海东  房地产投资增速周期大概率上能够决定螺纹钢价格趋势。从我们对房 +86.21.3852.1107 地产投资增速与螺纹钢价格之间的相关性得出二者具有高度的相关 hdjin@ 性，根据莫尼塔地产组对地产投资增速的预测模型，2013 年全年地产 投资增速整体呈稳步向上趋势，所以从一定程度上支撑螺纹钢价格。 马韬 +86.21.3852.1020  螺纹钢社会处于短周期补库存阶段，预计将持续到 3 月初，在此之前 tma@ 钢材价格下行压力较小。根据螺纹钢社会库存与螺纹钢价格的相关性 来看，在短周期补库阶段，钢材价格下行的概率较小，基本保持平稳 施琪 博士 向上的趋势，另外补库存周期一般持续8~11 周。 +86.21.3852.1018 qshi@  真实钢材消费量变化趋势从一定程度上支撑我们对钢价在 3 月初之前 保持平稳的判断。观察钢材的真实消费量，我们发现在剔除掉整体的 王沛 上行趋势之后，其短周期变化趋势也会使得价格发生相应的反应。 从 +86.21.3852. 1008 最近的消费量数据上看，我们并没有明显观察到其走弱的迹象，这意 vwang@ 味着钢材价格短期内依然受到支撑。  钢材总产量模型显示铁矿石需求在上半年依然稳定增长。钢材真实消 费量同比增速与铁矿石进口量同比增速具有较强的同步性，从莫尼塔 中国粗钢产量预测模型可以看出粗钢产量在上半年依然保持增长，也 将带动对铁矿石的需求。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司•全球宏观研究云平台 1 全球智慧•中国投资 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 大宗商品研究 房地产投资增速周期大概率上能够决定螺纹钢价格趋势 从房地产投资同比增速与螺纹钢价格指数相关性来看，二者同步性较 高，当房地产开发投资同比增速加快时，螺纹钢价格也会顺势而上，反 之亦同。