第十六章 观经济政策实践(修改)1.pptVIP

??? ??B、提高存款准备金率对控制通胀、抑制泡沫起不到什么作用，去年上调存款准备金率后的市场表现就说明了这一点。这次之所以股市反映这么强烈，是多重利空因素作用的结果，特别是在遭遇了地震灾害后继续实行紧缩的货币政策，打击了市场预期。  C、调整存款准备金率比公开市场业务和调整贴现率更温和、更有效，因为发行央行票据进行公开市场业务操作的成本越来越大，而提高贴现率对商业银行贷款利率影响大，会对实体经济产生更大的冲击。 ?? ??D、提高法定准备率会强迫市场资金逆向循环，并且这种紧缩信贷的方式会鼓励商业银行将资金更倾向于贷向大企业，中小企业获得贷款更难，加剧经济结构的扭曲。之所以频繁采取这种手段，是因为另两种工具的成本很高，另外调整存款准备金率对抑制热钱自由出入有一定效果。  * ????6月份突然大幅上调存款准备金率一个百分点确实出乎市场预料，调整存款准备金率是央行拧紧货币龙头的非常强烈的手段。假如银行有1亿元人民币，当法定准备金从10%上调到20%后，本来可以贷出的9000万就变成了8000万。而且10%对应的是10倍的信用创造，而调到20%后对应的就是5倍，可见紧缩力度之强烈。一般说来，存款准备金率超过20%，会让银行的盈利能力严重受损。 ????经历这次上调后，存款准备金率已经达到17.5%，所以导致银行股暴跌也就不奇怪，严重依赖银行资金的房地产上市公司也受到拖累。选择在5月CPI数据公布前大幅上调准备金率，可能出于两方面的考虑：一方面之前公布的5月PPI数据同比上涨8.2%，创43个月的新高，表明通胀形势依然严峻。在第三季度的信贷额度还未使用之前大幅上调准备金，可以避免7月份出现贷款突然集中反弹的情况，有效控制通胀。另一方面外汇储备的激增加强了对热钱流入的担忧，提高存款准备金率比发行对冲票据抑制投机资金流入的成本更低。 * 中国央行决定下调存款准备金率和存贷款基准利率 　　2008年09月15日?17:06?? 从2008年9月25日起，除工商银行(4.22,-0.08,-1.86%)、农业银行、中国银行(3.49,0.01,0.29%)、建设银行(4.73,-0.06,-1.25%)、交通银行(6.42,-0.13,-1.98%）邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。 中新网2008年10月8日电,中国人民银行决定：从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；利率作相应调整。 * 1985年10%。1987年12%，1988年13% 1998年3月21日，法定准备金比率从13%下调到8%。 1999年11月21日，中央银行进一步把准备金率降低到6%。增加商业银行可用资金约2000亿元。 调整准备金比率 * 2003年9月21日由6%调高到7%。 2004年4月25日实行有差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平金融机构存款准备率提高0.5个百分点，执行7.5%，其他仍执行现行的7%。 经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。现执行7.5%存款准备金率的国有商业银行、股份制商业银行等金融机构，将执行8%的存款准备金率. * 但是要注意到: 一是由于央行对存款准备金支付利息,使得商业银行的超额存款准备金率普遍较高,而较高的超额准备金率使商业银行完全有能力通过降低超额准备金率来冲消央行上调存款准备金率所带来的紧缩效果,超额准备金率发挥了吸收央行货币政策操作的作用。 二是商业银行不缺乏流动性,同时又是国债和政策性金融债以及央行票据的主要持有者,通过出售和回购可以及时补充或调整流动性,即使出现流动性困难,再贷款没问题。 4、其它工具 道义劝告 垫头规定(规定证券交易的自有资金比例) 规定分期付款的比例及期限 直接的信用干预 利息率上限 （二）相机抉择的货币政策 扩张的货币政策。一般而言，在经济萧条时，总需求小于总供给，应放松银根，采取扩张性的货币政策，以刺激总需求，在公开市场上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等一系列扩张性的货币政策，以增加货币供给量，降低利息率刺激经济发展。 紧缩的货币政策。在经济繁荣时期，总需求大于总供给，应收紧银根，采取紧缩性的货币政策，以抑制总需求，降低物价，在公开市场上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等一系列紧缩性货币政策，以减少货币供给量，提高利息率，防止经济过度增长。 （三）货币政策的国际协调 中国金融业的对外开放是大势所趋。21世纪初至少有三个金融开放举措：加入世界贸易组织(WTO)，对外资银行开放人民币业务和实现人民币自由兑换。亚洲各国的