上市公司并购中财务风险的控制研究经典.pdfVIP

上市公司并购中财务风险的控制研究 摘要 上市公司并购是当今我国乃至世界经济发展中的一个引入注目 的经济现象，也是政府、经济理论界、企业界实践与理论的热点问 题。作为一种公司战略行为，企业并购因其能够为企业带来诸如规 模经济、优化配置资源、组合协同等效应而为当今世界各国企业所 追逐。从企业角度而言，并购是实现企业之间资产重组的重要形式 之一，同时也是企业实现快速扩张的重要手段，对于企业资本结构 的优化发挥着重要的作用；从社会角度而言，企业间的并购也是对 社会资源进行优化配置的重要途径。 然而，大量的历史数据表明，公司并购的成功率并不高。尤其， 目前国内企业并购活动还处于发展的初期阶段、缺乏科学的理论指 导、政府行政干预色彩浓厚，不能充分发挥市场机制的作用，并购失 败率较高。在众多国内外企业并购活动失败的案例当中，忽视并购 中财务风险的存在，不能对其实施有效控制是导致并购失败的主要 原因。 本研究的主要目的在于通过对企业并购的财务风险基本理论的 研究，探索并购中财务风险控制的基本方法，以期促进企业中的优 秀队伍一上市公司并购活动的顺利发展。 本文共由四个组成部分构成一个完整的逻辑体系，在简述企业 并购的财务风险的基础上对企业并购财务风险控制的基础理论和风 险控制的一般方法做了详尽论述，并指出其在不确定性和不对称信 息情形下对并购财务风险控制的欠缺之处，确立了以不确定性为基 础、不对称信息条件下的动态风险控制框架，在动态风险控制框架 中，围绕上市公司并购过程中的三大环节提出了并购的定价风险、 融资风险和支付风险的系统控制对策。 通过四个部分的论述，本文得出的主要结论有如下两点： 第一，本文提出了上市公司并购的财务风险是由各种因素导致 的并购风险在价值量上的综合反映，是一个由定价、融资、支付等 财务决策行为引起的价值风险的集合；阐述了导致上市公司并购的 财务风险的两大因素：不确定性和信息不对称性； 第二，在阐述现代财务理论和财务风险控制的一般方法的基础 上指出这两大理论体系在并购中对财务风险控制的缺位，建立了不 对称信息条件下的并购财务风险的动态风险控制框架：以定价、融 资、支付等上市公司并购实际操作程序为主线，具体地分析了不同 环节中的风险来源和影响因素，并在此基础上提出了切实可行的风 险控制对策和措施。 关键词：上市公司，并购，财务风险，动态风险控制 II ARESEARCHONHOWToCONTRoL FINANCIALRISKSlN oFLISTEDCOMPANIES ABSTRACT a and oflisted become Nowadaysmergersacquisitionscompanies remarkableeconomic inthecourseoftheeconomic phenomena inChinaandinthe alsothehot ofthe development world，are topic economictheoristsandthebusiness government，the onekindof is variousof behavior，MAby companystrategic pursued becauseofitcaninsultmuch effectsuchasthe en