上市公司利益输入形为研究——全流通时代的新动向北京工商大学.pdfVIP

北京T商人学硕。}：学位沦文 摘 要 2007年中国股市走过了波澜壮阔的一年，中国股市以2005年6月6FI的998点为 产注入概念一直是市场的焦点，演绎了一个又一个激动人心的资本故事。股改后，中 国资本市场进入了全流通时代改变， 上市公司大小股东、管理者的利益趋于一致。上 市公司大股东的行为从“掏空上市公司向“利益输入一转变。 在股权分置改革完成后，全流通的背景下，限制性流通股在限售期满后，就可以 通过二级市场进行交易，从而获得资本利得，一改在股权分置情形下的法人股、国家 股只是纸面财富的情形。股票市值的变动也影响着大股东的财富，所以大股东一改往 日利益输出的倾向，进行了空前的大规模利益输入。在以前对关联交易的研究中，大， 部分是从利益输出的角度进行的。本文将在全流通的时代背景下对关联方向上市公司 输入利益的行为进行深入、系统的研究，本文以关联方向上市公司输入利益为研究视 角，将利益输入分为资产注入和盈余管理两种类型，把对上市公司的资产注入作为主 要研究对象，通过规范和案例分析的方法对利益输入型关联交易展开论述，从现阶段 全流通的时代背景进行切入，对利益输入的类型、动机等进行分析。很多上市公司通 过利益输入成功实现了战略转型，发生了脱胎换骨的变化，打造了完整的产业链，增 强了核心竞争力，提升了盈利能力，减少了关联交易。并以鞍钢股份资产注入为例进 行案例分析。 一具体来说，本文包括七部分： 第一部分，绪论。主要阐述研究背景并引出本文的研究意义，指出本文的逻辑框 架、基本内容和创新点，并对国内外关联交易的研究进行了文献回顾。 第二部分，上市公司利益输入的基本理论。本部分阐述利益输入的基本理论。 第三部分，结合全流通的时代背景，阐述股权分置改革实现了大股东、流通股股 东、管理者的利益一致性，带来利益输入的强烈动机。 第四部分，阐述利益输入的方式和动机。将利益输入分为盈余管理型利益输入和 资产注入型利益输入两种类型，并以资产注入型利益输入作为本文的研究重点。从注 入资产作为股改对价、定向增发或自有资会收购大股东优质资产、人股东通过资产置 换偿还历史欠款、通过吸收合并的IPO方式引入新的上市公州资产、控股股东变L所 卜市公司利益输入行为研究 引起的优质资产注入等五种方式来阐述资产注入的方式。、从资产注入培育有国际竞争 力的大企业集团；借力资产注入型利益输入，打造业务新格局，实现战略转型；控股 股东对上市公司利益输入，打造上市公司完整产业链；解决母子公司同业竞争现状， 符合证监会规定，发挥协同效应：引入战略投资者的优质资源和先进的管理经验；实 现股东财富最大化等六个方面阐述资产注入的动机。 第五部分，以鞍钢股份资产注入为例进行实证分析，分析资产注入的方式、动机、 意义，验证以上部分的理论。 第六部分，存在的问题及建议。本部分从投资者保护，谨防大股东变相利益输送， 防范国有资产流失，防范内幕交易等四个方面进行论述。笔者首先分析存在的问题， 而后针对这些问题给出建议或应对措施。 第七部分，对本文进行总结，并指出了研究局限性。 关键词：关联方关联交易股权分置改革利益输入型关联交易 n Abstract In2007China’Sstock marketshave a gone throughmagnificentyear， China’Sstockmarket 1 reached624．04onthe 1 October6th from 2007，starting 998 June 1