外资并购我国上市公司现状及对策研究.docVIP

外资并购我国上市公司现状及对策研究 　　［摘要］ 近年来随着证券市场规模的迅速扩大，国有企业改革的加快,外商直接投资资本市场限制的放开以及QFII的推出，证券市场上通过直接并购来获取股权的交易方式将会不断增加。本文主要分析现阶段外资并购我国上市公司的特点以及潜在的问题，对外资并购上市公司提出相应的政策建议。? 　　［关键词］ 外资并购 上市公司 潜在风险 　　 　　所谓并购，是指兼并(Merger)和收购(Acquisition) 的总称,泛指在市场机制作用下,企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。外资是从主体方面来进行界定的,指的是外国投资者,包括境外中国公民返回大陆投资者、港澳台地区在华投资者和中国在港澳台地区开办的窗口企业。外资并购是从东道国的角度提出的跨国并购，指外国投资者对国内企业的兼并收购行为。 　　 　　一、外资并购中国上市公司的特点 　　1.并购的行业范围越来越广泛，外资关注的重点已从制造业向交通、港口等基础型行业和银行、保险、证券金融、咨询服务领域转变。外资并购的范围越来越广泛,渗入的程度越来越深。外资对国内感兴趣的产业包括国内潜力巨大、有高速增长的市场、低廉的制造成本，在国内具有一定品牌优势的企业。跨国公司以战略投资者身份参与国有企业的股权重组,青睐那些市场前景好、有核心竞争力的企业,而那些技术落后、包袱沉重、没有市场潜力的企业,难以成为外资并购的对象。 　　2.外资并购上市公司倾向于并购发行B股的上市公司。沪深两市共有110家B股上市公司，外资青睐该类上市公司的主要原因，一方面，B股是唯一对外开放的证券品种，另一方面，考虑到中国证券市场上大量存在的是国有股、法人股等非流通股，从而通过在两个市场分别购买股份成为收购的不错的选择。 　　3.战略并购居多，但不排除恶性收购的现象。外资并购更倾向于长期的合作行为，目的一方面是获得中国的市场，另一方面则是希望获取协同效应。外资公司十分重视被收购对象的销售网络以及生产设施等条件,并将其视为在中国进行收购活动的关键所在。 　　4.并购的支付出现了创新。这是中国出台《上市公司收购管???办法》后出现和国际接轨的一种金融创新。该法打破了公司法关于出资不包括股权的局面，历史性的提出可以以现金或有价证券作为并购支付的工具。 　　 　　二、外资并购我国上市公司的潜在风险 　　中国目前正处于社会和经济发展的重要战略转型时期，宏观调控机制的建立和健全、市场体系的建设和微观经济主体的塑造等还在逐步完善之中，而外资在中国的大规模并购活动又即将拉开序幕，在这种情况下，我们对外资并购可能引发的一些负面影响也不能忽视，外资并购上市公司可能会带来下面的问题。 　　1.容易造成行业垄断，影响国家经济安全。外资通过资本市场，借助低成本收购的壳资源，注入其在中国的业务和技术、产品，能在较短的时间内占领中国市场、拓展融资渠道，实现市场深入发展与占有，容易形成行业垄断，影响国家经济安全。我国企业与外资企业在品牌、资金、技术、管理等方面实力可能相差过于悬殊，而我国又无相应的反垄断方面的法律、法规限制，竞争的结果只能是外资企业的垄断。 　　2.对我国产业结构的优化产生不利影响。如果没有相关法规限制，听任外商控股收购，那么一批效益好、事关国计民生和具有战略意义的企业就会被外商所控制，而外商的投资目的在于营利，并购我国企业之后，就会将该企业纳入其集团中，根据集团总体利益来决定该企业的产品种类和产量，而不会考虑我国产业结构的合理化问题。这就导致行业发展主导权的转移，偏离国民经济的发展目标，最终侵蚀到国有经济的基础。 　　3.民族品牌没落。外资并购上市公司可能导致民族品牌的大量流失。资本市场上的上市公司一般已经树立了较好的品牌形象，是企业的宝贵的无形资产。而在外资并购国有企业的过程中，不少国有企业为了引进资金和技术，不仅将企业的控制权拱手相让，甚至低价或无偿出让品牌、商业信誉、原材料供货渠道、产品销售网络等无形资产。不仅如此，在并购国有企业后，有的外方利用中方名牌的生产能力和销售渠道，推出自己的品牌，逐步减少直至停止使用中方商标；有的将中方商标定位于低档产品上，中方商标的声誉及价值也会随之下降。 　　4.投机性并购问题。投机性购并活动包括通常所说的“炒产权”、“炒企业”，在购并国有企业后，利用企业业绩和外国投资者看好中国经济发展的前景，将控股权在境外上市或转卖。其危害在于这种并购并不会带来大量资金、技术，一般控股后也不参与企业经营管理，而是炒卖原企业的商标、信誉、市场占有率、无形资产及中国经济增长前景。我国企业对于投机性购并投资缺乏识别能力，为一些投机性投资提供了机会。 　　 　　三、积极应对外资并购的政策建议 　　1.加强产业政策的立法导向作用。明确外资进入的行