《薪酬相关管理》第八章：薪酬激励.pptVIP

第八章 薪酬激励 （4）延期股票发行 延期股票发行计划与虚拟股票奖励相似，只有等到规定期限或者经营目标达到时，真正的股份才会发行。延期发行奖励有时以现金代替股票，或现金、股票两者都有。 （5）指数期权 指数期权的施权价不固定，根据证券市场指数行情进行调整。一般来说，行权价随着股票市场或同类上市公司的股价波动而波动。 （6）限制性股票期权 所谓限制性股票期权就是对期权的行权条件加以限制。比如溢价股票期权（premium-priced Option），即股票期权的行权价要高于授予时的市场价，亦即股票期权要股价达到一定水平时才能行使。再如业绩期权，受益人能否获得这种期权，视公司财务业绩目标而定。如杜邦公司1997年1月授予首席执行官约翰-科罗尔和另外74名高级经理一笔股票期权，施权价是每股105美元，条件是公司股价在2002年以前至少有5天达到150美元。 （7）换新期权 Norwest公司在1988年发明。与常规期权的主要区别是：第一，常规期权由董事会定期授予，在规定期限已满时兑现；而换新期权由董事会授予后，受益人可在规定期限内选择合适的时机兑现。第二，常规期权只能兑现一次；而换新期权受益人如果在原定期限未满时先行用原来持有的股票按当时市场价格换算为“现金”实施购股权，则自动授予他与用去的原有股票等额的新期权，施权价为当时的股票市价，到原定期限时期满。 （8）股份期权 股份期权是非上市公司运用股票期权的一种模式，管理人员经业绩考核和资格审查后可获得一种权利：在将来特定时期，以目前评估的每股净资产价格购买一定数量的公司股份。届时若每股净资产已升值，则股份期权持有者获得潜在收益，反之以风险抵押金补入差价。购买公司股份后在正常离退休时由公司根据当时的评估价格回购。购买公司股份后如果非正常离开公司，则所持股份由公司以购买价格和现时评估价格中价低者回购。 3.股票期权的功能 作为一种激励机制，股票期权能够改变公司管理机制，改善公司人力资源状况，最终推动公司业绩上升，增加股东财富。主要功能体现在以下几方面： （1）协调企业所有者与经营者之间的矛盾 在现代企业制度下，企业所有权和经营权相分离，所有者和经营者作为两个独立的经济主体，目标往往存在分歧。所有者希望企业资产保值增值，以最少的资本投入获取最大的经济利益，实现企业利润最大化。而经营者不具有产权，不参与企业利润分配，关心的是报酬、闲暇及如何避免风险。企业的决策要么损害所有者的利益，要么挫伤经理人员的积极性。股票期权使经理人员成为准资产所有者，公司经济效益的好坏直接关系到经营者能否行使公司股票期权，从而获得股票市场价格与执行价格之间的差额。因此，企业效益最大化成为经理人员个人效用最大化的前提，所有者和经营者的目标达到最大程度的一致。 （2）有利于降低委托—代理成本 企业所有权和经营权相分离，实质上形成了一种委托代理关系：所有者作为财产的委托人，必须支付给代理人（经营者）一定的代理成本。代理成本包括传统的薪酬，还包括由于经营者过失造成的企业发展损失以及所有者监督、控制经理人的费用。由于信息的不对称，经理人在经营过程中有可能损害所有者的利益，因此，代理存在着道德风险和逆向选择，经理人可以利用信息优势逃避监督。所以，所有者为了知道经理人是否将资金用于有益的投资，为实现股东收益最大化而努力工作，就必须付出高昂的代价，增加代理成本。实行股票期权制度，可以将经营者的薪酬与公司的业绩及未来收益联系起来，使经理人不遗余力地寻找创造利润的空间与机会，努力避免因决策失误而造成的损失，而且经理人只有努力工作，才能从不断上涨的公司价值中分享到应有的期权收益。这样，所有者就无须密切注意经营者的行为，这就大大减少了委托代理成本。 （3）有利于选择、吸引和稳定优秀人才 优秀人才是稀缺资源，是决定企业兴衰成败的关键因素。在知识经济时代，优秀人才的地位和作用更加突出。为了吸引、留住优秀人才，公司必须向经理人提供较为优厚的待遇，但是高额的工资和奖金会引起公众的注意和反感，更会受到税收等政策的控制。而股票期权则不同，它把未来的预期财富以隐蔽的期权方式转移到经理人手中，经理人可以享有税收优惠；即使经理人在实施期权后离开了企业，也仍可以通过股权来分享企业成长的收益。同时，股票期权把经理人的所得与他们的贡献紧紧地联系在一起，使经理人有一种事