第2章 节 外汇,汇率与外汇市场.ppt

第一节 外汇与汇率;2、静态外汇;;（2）狭义外汇;;外汇的特征 ;常用自由外汇;英国英镑;美国美元;欧洲欧元;韩国韩元;日本日元;（二）外汇的种类 ;;;二、汇率及其分类;2、汇率的标价方法;被报价货币和报价货币;1、直接标价法（Direct Quotation）;直接标价法下汇率的变动;2、间接标价法（Indirect Quotation）;间接标价法下汇率的变动;3、美元标价法;;;（二）汇率的种类;1、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率;区分买入汇率和卖出汇率：;例子;总结：;举例分析;思考题;答案;（3）中间汇率，又称中间价，是买卖汇率的平均数。 ;（4）现钞汇率，外币现钞的价格。;;2、按外汇买卖交割期限不同，分为即期汇率和远期汇率;远期汇率的表示与计算 ;例如： 某日伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为;第二，远期差价报价方法;中行人民币远期外汇牌价2014-09-05;举例说明;;;;;;;归纳一般规律（站在被报价货币的角度）：;;升(贴)水年率：;练习;;3、按制定汇率的方法划分为基本汇率和套算汇率;基本汇率和套算汇率;二、交叉汇率的计算;;;练习;;;第二节 汇率的决定和变动;（一）金本位制下汇率的决定与变动;;2．金本位制度下汇率的变动;外汇市场的汇率以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动;;举例说明： ;;;（二）纸币本位制下汇率的决定与变动;汇率决定理论;（一）绝对购买力平价;理论基础：一价定律 ;;;E表示汇率，w表示权数，pi表示甲国i种商品价格， pi*表示已国i种商品的价格。;;汉堡包的经典案例 ;巨无霸汉堡包指数;案例：“汉堡包理论”;（二）相对购买力平价;相对购买力平价：;;二、利率平价说;;一个持有500万美元的人发现，美国三个月期国库券的年利率为5％，而英国同期限国库券的年利率为7．5％，即两国三个月期国库券的年利率水平之间出现了250个基点的利差。设当时纽约外汇市场上英镑现汇汇率1英镑＝1．4185美元，三个月期1英镑＝1．4165美元。;方案1：如果把500万美元投资于美国三个月期国库券，到期时本利之和为 500万十500万×5％ × 90／360＝506．25万(美元) 方案2 (1)按现汇汇率将500万美元兑换成英镑，可兑换 500万／1．4185＝352．485万(英镑) (2)把352．485万英镑投资于英国三个月期国库券，到期时本利之和为 352．485万十352．485万× 7.5％×90/360=359．094万(英镑) (3)卖出三个月期359．094万英镑英镑的远期汇率兑回美元，可兑回 359．094万×1．4165＝508．657万(美元) 把投资于美国国库券和进行套利活动的结果加以比较，套利可多嫌 508．657万—506．25万＝2．407万(美元) ;（一）套补利率平价理论推导;套补利率平价理论推导;经济含义;; （二）非套补利率平价：根据自己对未来预期计算预收益，在承担一定的汇率风险的情况下进行投资活动 。;;利率平价理论评价;利率平价理论推导：;;;;;;;;远期差额;;利率平价的一般形式;二、影响汇率变动的主要因素 ;(二)相对通货膨胀率;;（三）相对利率水平;（四）市场预期;（五）政府的市场干预;;（六）经济增长率;三、汇率变动对经济的影响;下面以贬值为例，分析汇率变动对经济的影响 ;;在分析本币贬值对本国贸易收支的影响时，还应注意下面2个问题： 1）弹性问题：本币贬值对进出口产生影响这一过程能否实现，取决于进出口商品的价格发生涨跌后进出口量的变化情况。 “马歇尔－勒纳条件” 马歇尔－勒纳条件认为，在不考虑供给弹性的情况下，当一国的： |出口需求弹性|＋|进口需求弹性|1时，本币贬值才会改善本国的贸易收支。;2）时滞问题： 本币贬值后，即使具备马歇尔－勒纳条件，贸易收支的改善也不会立即见效，而是存在一定的时滞。只有经过了一段时滞后，随着出口量的增加，进口量的减少，贸易收支才会开始改善。 本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，用图形来描述，就像英文字母“J”，所以，时滞现象又叫做“J曲线效应”。 ;(二)汇率变动与物价水平 本币贬值一般会带来本国物价的上涨，这体现在以下两个方面： 1、本币贬值后，以本币表示的进口商品的价格将上涨。进口消费品价格的上涨，将直接提升国内价格水平，而进口原材料、中间产品、机器设备价格的上涨，将会推动国内价格水平的上涨。;2、本币贬值后，商品出口增加，当国内该商品的生产能力没有相应增加时，