固定收益一周聚焦9资金压力缓解,长期固收产品仍具吸引力.PDFVIP

固定收益一周聚焦49 资金压力缓解，长期固收产品仍具吸引力 一．报告要点  债市：发行规模回升，收益率走势分化  银行理财：发行量持续下滑，收益率上升受阻  信托：发行市场稳步回升，年化收益率持续上涨  资管：流动性显著增强，收益率呈现下滑 二．投资建议 虽然近期银行理财产品收益率上行趋势受阻，但仍处于高位。信托产品收益率已连续4 周回升，本期达今年以来最高点。鉴于目前股市、债市均维持震荡格局，在当下货币政策、 基本面等背景下，债市短期表现或难有突破。建议投资者适当配置较长期限的银行理财、 信托、资管等固定收益类产品，在获得稳定收益的同时提前锁定较高的收益率。 三．债券市场 （一）资金面 1.公开市场操作 上周，央行公开市场净回笼400亿元。其中，逆回购操作7100亿元，逆回购到期7500 亿元， 无MLF操作，无国库定存到期。本次7天逆回购共计投放5000亿元，14天逆回购 投放2100亿元，无28天逆回购投放；7天逆回购到期5400亿元，14天逆回购到期2100 亿元，无28天逆回购到期。利率方面，上周央行各期逆回购利率与前周持平，7、14、28 天逆回购利率分别为2.45%、2.60%、2.75%。 图1.央行公开市场逆回购操作分析 数据来源：Wind、普信资产 2.主要利率一览 上周，银行间质押式回购收益率全线下跌。其中，R001下行26.43BP至2.7246%；R007 下行63.48BP至3.0387%；R1M下行42.61BP至3.8097%。 图2.银行间质押式回购各期利率 数据来源：Wind、普信资产 上海银行同业拆借收益率短下长上。其中，隔夜利率下行9.42BP至2.7210%；7天利率 下行1.13BP至2.8657%；3个月利率上行2.10BP至4.2724%。 图3.上海银行同业拆借各期利率 数据来源：Wind、普信资产 （二）利率债 1.一周发行量回顾 上周，新发利率债共计26只，总发行量1888.80亿元，较前期增加55.75%。国债发行 方面，共发行4只，合计824.60亿元，较前期增加95.03%；政策性金融债新发债券14只， 总发行量722.40亿元，较前期减少4.77%；地方政府债新发债券8只，总发行量达341.80 亿元，较前期增加240.27%。 2.收益率一览 上周，各期限银行间国债收益率短下长上，各关键期限品种平均下跌4.66BP。半年期 品种下跌8.59BP至3.2242%；1年期品种下行5.27BP至3.3303%；10年期品种上行2.28BP 至3.6262%。政策性金融债收益率短下长上，各关键期限品种平均下行1.39BP。1年期品种 上行3.48BP至3.7065%；3年期品种上行4.41BP至4.0785%；10年期品种上行4.58BP至 4.2466。 （三）信用债 1.上周发行人信用评级调整情况 上周共有6家发行人的跟踪评级发生变化。其中，3家企业评级上调；3家企业评级下 调。  评级上调企业及所属行业： 金融业：山东安丘农村商业银行股份有限公司、浙江磐安农村商业银行股份有限公司 综合： 遵义市投资(集团)有限责任公司  评级下调企业及所属行业： 采矿业：北京云政金融控股有限公司 建筑业：五洋建设集团股份有限公司 综合： 肥城矿业集团有限责任公司 2.企业债 上周，共发行企业债21只，较前期增加3只。发行额共计 197.40亿元，环比增加1.96%。 各级别企业债收益率涨跌互现。具体品种而言，1年期AAA级收益率4.4065%，环比下跌 2.18BP；3年期AA+级收益率4.7200%，较前周下跌0.53BP；15年期AA级收益率5.6180%， 上涨 1.94BP。 随着缴税期带来的流动性压力淡去，月初流动性有所好转，资金利率短端以下行为主。 在资金面压力缓解的带动下，本周债券收益率短端呈现回落，而经济数据持续向好，前景 乐观，从而推动债市长端收益率的普遍上行。鉴于基本面持续稳定，资金面大幅改善概率 较低，