管理层持股 董事会结构和企业绩效——基于我国主板上市公司的经验研究word格式论文.docxVIP

管理层持股、董事会结构和企业绩效中文摘要管理层持股、董事会结构和企业绩效——基于我国主板上市公司的经验分析中文提要现如今，很多国内外公司都将所有权归属与经营权控制分散开来，作为委托人的 股东与作为代理人的管理者之间利益问题日益突出，企业如何建立一套高效的激励与 约束机制显得尤为重要。管理层持股和董事会结构治理构成了现代公司治理的主要内 容，它们对企业绩效产生的影响一直受到研究人员的高度关注。国内外学者们分别从 理论和实证方面对管理层持股、董事会结构和企业绩效之间进行了关系研究。纵观已 有文献，学者们对于以上问题的研究结果尚未形成统一意见。本文将在中国的经济背 景下，以近几年中国上市公司公布的相关数据为基础，选用实证方法予以剖析。首先，本文回顾了有关管理层持股、董事会结构和企业绩效的中外文献。其次， 以委托代理理论、人力资本理论、资源依赖理论、信号传递理论等理论为依据，结合 现实情形阐述以上三者存在相关性的原因。在此基础上，本文利用我国主板上市公司 2009-2012 年的相关数据，分别采用多元回归和联立方程组法，从外生性和内生性视 角对管理层持股、董事会结构和企业绩效之间的作用进行了实证分析。其中，在董事 会结构中选取了独立董事比例和董事会规模这两个变量加入模型。实证研究发现：管 理层持股对企业绩效有显著影响，且在两种视角下均呈现倒“U”型关系；独立董事 并未显著提升企业的综合绩效；董事会规模与企业绩效之间具有显著的负相关性；管 理层持股与董事会结构之间存在互动内生关系。基于研究结论，本文对我国上市公司 提出如下建议：适当提高管理层股权激励比例；加强独立董事制度建设；适当精简董 事会规模。关键词：管理层持股董事会结构企业绩效外生性内生性作者：仇慧 指导老师：赵建新I英文摘要管理层持股、董事会结构和企业绩效Managerial Ownership, Board Structure and Firm Performance—— Empirical Analysis Based on Chinese Main Board Listed CompaniesAbstractNowadays, many companies have separated the ownership and management, the principal-agent problems between shareholders and managers are increasingly prominent. Establishing a set of effective incentive and constraint mechanism is particularly important for the enterprises. Managerial ownership and board governance are both important parts in corporate governance structure. Their effect on firm performance has been paid close attention by the researchers. Domestic and foreign scholars have analyzed the relationship among managerial ownership, board structure and firm performance from theoretical and empirical aspects respectively. Throughout the existing literatures, scholars have not reached consensus about the research results of the relationship above. This paper takes empirical analysis on the basis of recent data from Chinese listed companies and under the background of China’s economy.First of all, this paper goes through all the relevant references concerning the relationship among managerial ownership, board structure and firm performance. Secondly, this paper analyzes the cause