2013年2季度汽车行业投资策略——把握SUV、新车、公务采购三条主线.docVIP

2013年2季度汽车行业投资策略——把握SUV、新车、公务采购三条主线 把握把握把握把握 SUVSUVSUVSUV、、、、新车新车新车新车、、、、公务采购三条主线公务采购三条主线公务采购三条主线公务采购三条主线 ————————汽车行业汽车行业汽车行业汽车行业 2013201320132013年年年年 2222季度投资策略报告季度投资策略报告季度投资策略报告季度投资策略报告 投资要点：投资要点：投资要点：投资要点： ???????? 2222季度保持谨慎乐观。季度保持谨慎乐观。季度保持谨慎乐观。季度保持谨慎乐观。2013 年 1-2 月汽车合计销量 338.9 万辆，同比增长 14.7%，符合市场预期。其中， 乘用车实现销售 283.7万辆，同比增长 19.5%；广义重卡销量 8.2 万辆，同比下滑 29.3%，而客车则保持平 稳增长。展望 2季度，我们认为行业第四轮向上周期已经确立，汽车消费将会继续好转，预计 2季度销量 同比将稳中有升。 ?? 乘用车景气度将得以延续，投资需把握乘用车景气度将得以延续，投资需把握乘用车景气度将得以延续，投资需把握乘用车景气度将得以延续，投资需把握 3333个方向。个方向。个方向。个方向。1-2月乘用车合计销量同比增长 19.5%，自去年 12 月以 来的景气度得以延续。目前乘用车属性仍然处在从“可选消费”到“刚性需求”的转变过程中，3、4线城 市的仍在快速普及，而 1、2线城市增换购需求依然强劲，此二者依然对当下销量增速构成较有力的支撑。 我们判断，乘用车目前仍处在第四轮向上的周期中，2季度有望淡季不淡。我们认为乘用车行业的投资需要 把握一条主线三个方向：一条主线是的企业销售结构的提升，三个方向是 SUV、优质新车型预期和公车采 购。 ???????? 重卡需求潜力仍在重卡需求潜力仍在重卡需求潜力仍在重卡需求潜力仍在，，，，需求高峰向后推移需求高峰向后推移需求高峰向后推移需求高峰向后推移。。。。1、按重卡平均 3-5 年淘汰计算，09、10 年的销量高峰，对应的是 13-15 年的销量增长，需求待爆发；2、从 1-2 月广义重卡销量情况来看，并未表现出旺季特征。受去年全 年销量不佳影响，大部分的经销商并未在春节前进行备货，导致需求高峰向后推移了 15-20 天。预计 3月 销量同比略降 5%左右，2季度企稳回升。 ???????? 大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。1-2 月客车小幅增长 6.5%，略低于市场预期。2013 年或是公交车大年，公交车订单会成为大中客增长的主要拉动力，2Q将进入淡季，但是预计公交车采购需 求仍将旺盛，客车企业盈利能力或可继续提升。另外，新能源客车虽基数低，但是受益于政策支持，发展潜 力巨大。中期来看，出口仍然是拉动客车行业增长最大的驱动力。因而，在经济复苏的初期，客车仍值得积 极配置。 ?? 投资建议。投资建议。投资建议。投资建议。乘用车方面推荐盈利稳定增长的上汽集团、华域汽车，受益于 SUV快速增长的长安汽车、长城 汽车以及悦达投资，自主采购增加的一汽轿车、一汽夏利，重卡则关注优质企业潍柴动力、威孚高科，以及 弹性较大的福田汽车，客车推荐宇通客车。 研究所 证券分析师：后立尧 S0980511110001 010 802 houly@ghzq4.cn 联系人：吉博 010 812 jib@ghzq.cn 2012012012013333年年年年 4444月月月月 1111日日日日 行业研究行业研究行业研究行业研究 评级：推荐评级：推荐评级：推荐评级：推荐 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 股票代码 股票名称 评级 股价 EPS PE 11A 12A 13E 14E 11A 12A 13E 14E 601633 长城汽车 买入 32.46 1.22 1.87 2.25 2.7 27 17 14 12 600741 华域汽车 买入 9.14 1.16 1.20 1.26 1.35 8 8 7 7 600104 上汽集团 买入 14.80 1.83 1.88 2.03 2.25 8 8 7 7 000625 长安汽车 买入 9.30 0.20 0.32 0.67 0.87 47 29 14 11 600805 悦达投资 买入 14.51 1.33 1.57 1.78 2.11 11 9 8 7 000581 威孚高科 买入 37.64 2.12 1.34 1.85 2.3 18 28 20 16 600066 宇通客车 买入 28.61 2.27 2.31