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机械行业：新周期下创新驱动和内需驱动的投资方向－2013年策略 广发证券发展研究中心 机械行业小组 真怡 执业编号：S0260511050003 2012年12月 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 主要观点 －固定资产投资的增速受政策周期影响，我们判断明年固定资产投资将 基本维持在15-20%增速平台上；而长期来看，中国的经济发展模式 将改变，有“创新驱动”和“内需驱动”两条思路。 －内需驱动：轨道交通是2013年具有较强确定性的投资方向，预计轨 道交通设备商将走出12年的低谷；短期内工程机械行业可能随着政 策预期向好有超跌反弹的机会，我们判断13年工程机械销量增速将 有所反弹。 －创新驱动：关注价格体系改革、能源结构调整动力以及技术提升驱动 下的油气装备，关注新军事变革和重组整合趋势下的军工行业。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 目录 －机械行业市场和固定资产投资情况回顾 －新周期下的固定资产投资关注创新驱动和内需驱动导向 －内需驱动关注新型城镇化：铁路设备、工程机械 －创新驱动关注技术和体制创新：油气装备、军工 －风险提示 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 机械行业市场和固定资产投资情况回顾 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 机械行业今年以来弱于大盘，在我们统计的近300家机械行业A股上市公司总市 值约占A股总市值的5.2%。今年以来仅有铁路设备、石化能源装备跑赢大盘。 2012年1-11 月涨跌幅 % 2012年11月 涨跌幅 % 市盈率 （TTM） 各细分行业市值 占机械行业比重 全部A股 -8.47 -5.72 12.04 机械 -17.67 -8.97 20.29 100.0% 机械-工程机械 -21.05 -6.87 8.97 14.8% 机械-机床 -27.75 -13.02 57.42 1.6% 机械-铁路设备 9.49 4.78 18.31 11.0% 机械-冶金矿山 -25.46 -10.37 29.26 6.7% 机械-基础件 -17.36 -12.66 27.65 4.3% 机械-制冷设备 -25.85 -19.58 18.28 1.6% 机械-内燃机 -14.69 0.48 29.71 4.0% 机械-磨具磨料 -24.71 -14.44 30.14 0.8% 机械-仪器仪表 -21.44 -12.95 34.41 2.2% 机械-农机 -9.44 13.44 19.81 0.8% 机械-重机 -35.61 -10.88 20.17 3.0% 机械-印刷包装机械 -16.79 -7.81 40.04 0.8% 机械-金属制品 -16.03 -14.06 24.29 6.8% 机械-纺织机械 -11.77 -11.66 21.26 2.0% 机械-石化能源装备 19.12 -15.95 40.92 4.4% 机械-电梯设备 -7.61 -10.20 20.52 1.5% 机械-军工 -24.66 -12.56 44.43 14.9% 机械-船舶 -17.57 -9.32 19.73 8.8% 机械-其他 -19.25 -9.79 24.94 10.3% 数据来源：WIND 广 发证券发展研究中心 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 数据来源：国家统计局 广发证券发展研究中心 与机械行业直接相关的固定资产投资按投资领域看，制造业投资占比 最高，房地产投资其次，基建占第三位；03年以来，基建投资占比 明显下降，制造业投资占比上升，房地产投资占比较稳定。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 固定资产投资增速经历了08-09年“四万亿”后开始出现增速下滑趋向， 12年1-10月固定资产投资增速同比增速21.2%,较上年同期28.7%的增速水 平降幅明显。 数据来源：国家统计局 广发证券发展研究中心 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 数据来源：WIND 广发证券发展研究中心 房地产投资：新开工面积 11月单月增幅转正，销售 面积增长迅猛，待售面积 保持高位；房地产开发投 资11月增长近30%。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 数据来源：WIND 广发证券发展研究中心 基建投资：今年以来，铁路投资增速由负转正，电力等公共事业投 资增速维持反弹，水利环境投资增速有所恢复。11月除铁路投资外， 基建投资增速总体有所放缓。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 数据来源：同花顺 制造业投资：2012年11月份，中国物流与采购联合会发布的