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财务管理案例分析 小组成员: 数据整理：陈倩倩 沈晓萍 陶冶 Word整理： 欧阳琳玲 赵海燕 张驰凯 朱聪聪 PPT整理：来珊 周璟辉 主讲: 高卓青 绿大地上市造假再次暴露出我国证券行业的 三大问题 一是发行审核制度弊端。证监会承担了交易所本应承担的发行审核责任，又缺乏监督机构，无疑增加了其中的寻租空间。如果交易所负责发行审核，证监会负责监督，两者各归其位，加大其中权力制衡力量，就能更好地避免上市造假等事件的发生。 二是缺乏退市制度的投机市场孕育了造假行为。由于缺乏退市制度，只要成功进入市场，就能在市场里“混”。 三.惩罚力度过小，威慑力不足。 上市过程 企业包装上市有两类 : 一是概念上的包装，二是业绩上的包装 。 公司的各种业绩指标是硬指标，在这方面包装往往就会误导投资者。比如有意无意夸大自己的业绩和前景，这将使投资者判断失误，也是目前中国资本市场存在的比较严重的问题。 上市造假 2006年11月，绿大地首度闯关IPO，曾被证监会发审委否决。此后，绿大地却成功上市，保荐机构联合证券及相关保代当年显然没有真正做到恪尽职守，证监会发审委亦没有把好关。 数据显示，绿大地成功上市后，联合证券从中收取了1200万元的承销及保荐费用；深圳鹏城会计师事务所也收获了110万元的审计费用；四川天澄门律师事务所也从中收取了80万元的律师费用。如今可以肯定的是，在收取了巨额的相关中介费用之后，无论是绿大地的保荐机构、审计机构还是法律顾问，都对绿大地的欺诈上市“浑然不觉”。 在绿大地2007年的上市保荐书中，来自联合证券(现为华泰联合)的保荐代表人李迅冬和黎海祥信誓旦旦地承诺：有充分理由确信发行人的申请文件和公开发行募集文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；保荐代表人已勤勉尽责，对发行人申请文件进行了尽职调查、审慎调查。 而2010年7月，李迅冬和黎海祥就因绿大地持续督导不到位已遭深交所的通报批评，存在的违规现象包括公司2009年度业绩预告、业绩快报披露违规；公司2008年年度报告存在重大会计差错，对销售退回未进行账务处理；公司2009年年度报告相关文件存在多处错漏。 作为公司的内部管理，绿大地也问题频出。 公司高管频繁更换、辞职，原始股东忙于套现。 高管等重要人物 财务总监 虚增资产 ： 招股说明书显示，截至2007 年6 月30 日，绿大地的固定资产净额为5066.35万元，该公司在昆明开发区内的办公楼等固定资产额为942.59万元，总共26.5亩土地，其总部所在地除房屋、道路及庭前绿化外的“外地坪、沟道”，也作价107.66万元。另一处固定资产“马鸣基地”围墙的固定资产值为686.9万元，其招股说明书上显示的该基地4块地(原为荒山)共3500亩，如果其围墙只围地块的周长，折算下来，其每米围墙的价格高达1268.86元。绿大地总部位于昆明市经济技术开发区内，在昆明二环以外，属于偏远的郊区，人烟稀少。“他们报自己的地价是100万一亩，”但是当时经济技术开发区的地价为20万一亩。 自绿大地2007年12月21日上市后不久，便发生了销售退回事件--在证监会介入调查后，绿大地2010年4月30日披露，确认2008年苗木销售退回2348万元，并由此追溯调减2008年2348万元营业收入和1153万元净利润；与此同时，绿大地确认2009年苗木销售退回金额高达1.58亿元，这直接引致该公司当年巨亏1.51亿元。 虚增收入和利润： 价格造假 某种苗木市场上报价是60元，但是到了绿大地就变成了300元 合同造假 绿大地上市之前一共有一二十枚假公章来伪造上市材料 现金流量循环 隐瞒销售退回 * * * 上市过程 公司管理问题 招股说明书疑点 财务造假 财务造假！ 2006年总负债为1.04亿元 让人震惊的是 实际负债则为1.9亿元 2006年销售收入1.91亿元 让人震惊的是 实际为1.51亿元 2005年净利润3723.64万元 让人震惊的是 实际不足该数据的90% （1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币3000万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； （4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 改年报如同变魔术 ！ 2009年10月，绿大地发布2009年三季报，预计2009年度净利润比上年增长幅度为20%-50%之间。 紧接着2010年1月，绿大地发出业绩修正公告，称2009年度净利润比上年下降幅度在30%以内。 　　2010年2月，绿大地公布2009年度业绩快报，每股收益0.41元，净资产收益率8.14%，每股净资产5.21