10_貨幣の機能（改訂2009）.pptVIP

* 　第一に、貨幣需要の取引動機です。これは、取引の決済を完了させるために貨幣が必要となることを意味します。取引において決済を完了させるためには、相手から財を受け取る代わりに、相手に貨幣を渡す必要があります。つまり、取引を完了させるために、貨幣が需要されるのです。 * 　第二に、貨幣需要の予備的動機です。これは、思いもよらない事故や病気などで突然必要となる支出に備えておくために、貨幣を保有しようとすることです。 * 　第三に、貨幣需要の投機的動機です。これを理解する上でまず、資産という言葉を知っておく必要があります。人々は、当面支出する必要のないお金（より正しくは購買力）を、何らかのモノの形で貯えておきます。土地や建物、貴金属?宝石、株式?債券、定期預金、外貨預金、あるいは貨幣（現金と預金通貨）そのものが資産の一例です。人々はこれらの中から、利回り（将来の価値の増加）、リスク（損をする危険性）、流動性（価値を損ねず即座に他のモノに換えられる性質）という基準で、自分にとってもっとも好ましいものを組み合わせて選びます（図10-1）。 * 　さて、投機とは「市価の変動を予想して、その差益を得るために行う売買取引（広辞苑）」と定義されます。株式?債券や土地に対する投機ならすぐに想像できますが、現金に投機するとはどういうことでしょうか？それは、将来予想される変化を考えて、資産を株式?債券や土地などよりも貨幣のままで保有しようとすることです。土地や株式の値下がりや、債券価格の低下が予想される状況（景気が悪化する場合に多い）では、貨幣をそのまま保有しておく方がよいでしょう。 　このように、他の金融資産と比較して貨幣保有が有利であると判断されるときに、人々は貨幣を需要します。これを貨幣需要の投機的動機と呼びます。 　なお、現金は流動性が高い（すぐに使える）代わりに、流動性の低い定期預金や債券に比べれば、保有していても利子を得ることができません。また、預金通貨の利子は定期預金や債券に比べると相当に低くなっているのが普通です。つまり、貨幣を保有する場合は、流動性の低い資産を保有した場合に得られたであろう利子をあきらめること、言い換えれば、利子が得られないという「機会費用」を支払うことが必要です * 　そもそも貨幣の利子率とは、ケインズによれば「特定期間流動性を手放すことに対する報酬」です。つまり、一年後に確実に返済してくれる人に貨幣を貸して（つまりリスクの無い債券を保有して）、一年間のあいだ貨幣の流動性をあきらめる場合に、何％のお金を上乗せして返済してもらうべきかを示す尺度です。決して、貨幣を持っていると増えるという意味ではありません。このことは、人は流動性を放棄することに対して利子で補償してもらう必要があること、つまり流動性そのものにプラスの価値があることを意味し、ケインズはこれを流動性打(うち)歩(ぶ)と呼んでいます。ちなみに、貨幣利子率をrとするとき、今日の100円と一年後の100円の交換比率が100：100+rとなります。 　債券価格の低下は、市場利子率が今後上昇すると予想される場合に起こります。ここで、債券価格と市場利子率の重要な関係について説明しましょう。債券とは、企業や政府がお金を借りた際に発行する借用書です。発行後は市場で流通して持ち主が変わることがあります。約束の期日が来れば、債券の持ち主はこれを債務者（借り主）に引き渡して、額面に示された金額を受け取ることができます。 　簡単な例として、1年後に満期が来る、額面が1万円の債券を考えましょう。市場の利子率が10％の時には、銀行に預金したり他の人に1万円を貸し付ければ、1年後には1.1万円になって戻ってきます。従って、額面1万円の債券を1万円で買う人はおらず、割引が行われます。実際には、額面1万円の債券は利子率が10％の時には、これを1.1で割った約9091円の価格が均衡市場価格となります。利子率が10％から15％に上がると、債券の市場価格は約8696円（10000÷1.15≒8696）に下落しますし、逆に利子率が5％に下がると市場価格は約9524円（10000÷1.05≒9524）に上昇します。つまり、債券を買ってしまったあとで、買った時よりも市場利子率が上昇すれば債券価格が低下し、市場利子率が低下すれば債券価格は上昇します。 * 　市場利子率はゼロより下がることはありませんから、ゼロに近い時は上昇する可能性が高くなり、債券価格があとで値下がりする可能性が高くなります。従って、利子率が低い時には、人々は資産を債券で持つよりも貨幣で持とうとし、貨幣の投機的需要は高くなります。逆に、利子率が高い時には、あとで利子率が低下して債券価格が上昇する可能性がある程度高くなるので、貨幣の投機的