货币政策与我国区域经济发展：基于信贷渠道有效性的研究.docVIP

货币政策与我国区域经济发展：基于信贷渠道有效性的研究 学习与要跑2015年第5期货币政策与我国区域经济发展:基于信贷渠道有效性的研究黄安仲庄海蕴摘要:通过建立的最优信贷供给与最优信贷需求理论模型发现，银行信贷渠道的重要性是该地区的银行和公司的大小规模的减函数。实证表明，由于银行和公司规模在我国不同地区确实存在巨大差别，货币政策信贷渠道的效率差异表现为在大银行和大公司聚集地区，银行信贷对人均生产总值不具有预测力，而在小银行和小公司聚集区，银行信贷对人均生产总值具有明显预测力。货币政策通过信贷渠道对我国区域经济产生的不对称影响，实际上越是在经济发达的地区，信贷渠道的效率越低。关键词:货币政策信贷渠道效率区域经济影响因素中图分类号:F820文献标识码:A文章编号:1004-0730(2015)05-∞13-13目前，关于货币政策对区域经济不对称性影(2∞6)等人的研究。我们知道，最优货币区理论响的研究主要依据Mundell(1961)的最优货币区是从区域要素角度解释货币政策区域不对称效理论，并认为导致货币政策区域效应差异性的因应的，而非从货币政策本身。货币政策是个复杂素有:利率因素[1)和资产价格因素I习。也有一部分的概念，涉及诸多方面，如货币政策目标、操作和学者从其他角度研究了货币政策区域效应出现传导等等。那么，究竟是货币政策中的什么因素差异的原因[坷。21世纪初，我国学者对于货币政导致了政策区域不对称效应呢?鉴于此，本文以策与区域经济发展也予以了关注，但研究主要运信贷渠道为对象，研究信贷渠道的产生及其有效用最优货币区理论来论证我国货币政策对区域性的条件，并实证检验信贷渠道在我国不同区域经济不对称性影响的存在性。这些研究主要包括的有效性，从而判断货币政策信贷渠道对我国区宋旺、钟正生(2006)、耿识博(2∞5)和于则域经济的影响。 学习与奥雄2015年第5期但是信贷观点在20世纪60年代没有受到足一、文献回顾够的重视，原因有两个:其一，货币学派对信贷观点的批判，例如Friedman和Shwartz( 1963 )认为，信用观点宣称，无论是对于借贷者还是出借虽然货币紧缩降低了货币储备，并因此降低了可者，银行贷款和公共债务是不完全替代的。银行扩贷资金，但是银行能够通过发行非存款债务而维大贷款是为了牟利，而持有债券是为了满足非预持其贷款能力。其二，信贷观点是基于信贷配给期的流动性需求。因此，从银行的角度来说，贷款的，但是在60年代学术界还不能够证明信贷配给与债券是不完全替代的。由信息不对称所产生的的存在性。逆向选择和败德行为等问题，使一些借款人，特别20世纪80年代之后，}affee和Russell是小公司和家庭不能够进入金融市场，因此，不能(19976)、Stiglitz和Weiss(1981)从理论上证明了信过分依赖银行进行融资。就是说，信贷配给(credit贷配给的存在性，从而在理论上再次赋予信贷观rationing)是信贷渠道的重要前提条件。点新生命。此后，关于信贷渠道的研究强调金融摩既然银行贷款和债券是不完全替代的，那么擦(financialfriction)在这个过程中的重要性。例银行资产负债表的资产和负债方都变得特殊起如，Kashyap和Stein(1994, 2000)及Holmstrom和来，并且银行在影响真实经济上也起独立作用。货Tirole ( 1997 )研究认为，银行在规模和平衡表强度币紧缩不仅提高了债券利率，而且也减少了存款(balance sheet strength)方面存在差异#039;性，这使得储备，因此减少了银行可以用来贷款的资金。如果银行在紧缩性货币政策期间融资能力出现差异不能够充分弥补损失的储备，银行将不得不降低性，从而在平滑借贷能力方面出现了差异性。其信贷供给。同时，如果借贷者依赖于银行融资的Kashyap和Stein(1995)的研究也发现证据支持这话，银行信贷供给的减少将负向影响他们的投资样的观点，即货币政策冲击通过金融摩擦和信贷和消费支出，进而影响总需求。因此，除了传统的可获得性而影响真实经济。信贷传导可以分为两真实利率渠道影响外，货币紧缩对真实经济也具个不同的渠道。其一，平衡表渠道(balancesheet 有影响。channel) ，即货币政策影响借款人的资产负债表;关于信用观点最早的研究源自Roosa(195I)其二，银行信贷渠道，它强调银行贷款对真实经济的;可贷资金学说该学说强调信用的可得性是的重要性。根据该观点，扩张性货币政策将银行的货币政策有效性的主要力量。之后，Gurley和信贷供给向外移动，结果导致了投资和总需求的Shaw(1960)证明了金融中介机构促进了可贷资增长。这类研究还包括Gert怡和Hubbard( 1989 )、金在借贷者和服务者之间的循环作用。同时，许Ge