金融学考研资料-公司理财-长期财务规划 2892字 投稿：孟珨珩.docVIP

金融学考研资料-公司理财-长期财务规划 2892字 投稿：孟珨珩 一份好的考研复习资料，会让你的复习力上加力。中公考研辅导老师为考生准备了【金融学考研-公司理财知识点讲解和习题】，同时中公考研网首发2017考研信息，2017考研时间及各科目复习备考指导、复习经验，为2017考研学子提供一站式考研辅导服务。 长期财务规划 1.销售百分比法 敏感项目：与收入的比例关系不变 敏感资产：所有资产 敏感负债：应付账款 利润表敏感项目：成本费用等 非敏感项目:在一定的范围内，不随着销售收入的变动而变动。比如长期负债 利润表 销售收入 1000 成 本 800 净利润 200 假设销售收入增长20% 利润表 销售收入 1200 成 本 960 净利润 240 调剂变量：股利——支付现金股利190元 若240全部留存，则权益变为250+240=490 资产负债表 资产 600 总资产 600 负债 300 权益 300（+50） 总额 600 资产负债表 资产 500 总资产 500 负债 250 权益 250 总额 500 利润表 销售收入 1200 成 本 960 净利润 240 资产负债表 资产 600 总资产 600 负债 110 权益 490 总额 600 调剂变量：债务——偿还债务140 2.销售收入百分百系统分析 表1Rosengarten公司资产利润表 销售收入 成本 应税所得额 所得税（34%） 净利润 股利 留存收益增加 预测明年销售收入将增长25%，我们预计的收入为1250美元（1000×（1+25%）），假设成本总额将继续保持销售收入的80%（800/1000）得出预计利润表，由于假设成本是销售收入的一个固定比例，因此利润率是不变的。原来的利润率是13.2%（132/1000），所以在预计利润表中的利润率仍为13.2%。 表2Rosengarten公司资产预计利润表 销售收入（预测） 成本（销售收入的80%） 应税所得额 所得税（34%） 净利润 1250 1000 250 85 165 44 88 1000 800 200 68 132 我们假设公司的政策是以现金股利的形式支付净利率的一个固定比例。本年的股利分配为： 股利支付率=现金股利/净利润=44/132=33.333% 提存率\再投资率=留存收益增加额/净利润=88/132=66.667% 预计股利和留存收益增加额为： 预计支付的现金股利=股利支付率 ×净利润=165×33.333%=55 留存收益增加额=提存率\再投资率 ×净利润=165×66.667%=110 表3Rosengarten公司资产负债表 敏感资产和敏感负债随着销售收入的增加而增加，—表示非敏感项目，不会自动随着销售收入的增加而增加。普通股本及溢缴股本也同样，右边最后一个项目会随着销售收入的变化，但不是一个简单的一个百分比。取而代之的是，我们用预计净利润和股利计算留存收益的变动。 现在我们就可以编制局部的预计资产负债表，通过各项资产和销售收入的比值来推出 各资产的预计金额。例如：固定资产净值是销售收入的180%，根据新的销售收入水平1250美元，可以计算出固定资产净值2250美元（1250×180%）。 对于不直接随销售收入变动的项目，我们首先假设他们没有变化，仅仅填列他们原来的金额。 留存收益的变化额等于我们计算出来的留存收益的增加额110美元。 表4 Rosengarten公司预计资产负债表（局部） （单位：美元） 由前几个表可知，资本预计增长750美元，如果没有外部筹资，负债和所有者权益只会增加185美元，造成了565美元（750-185）的资金短缺。我们把这个数额叫所需的外部筹资（EFN）。 假设565美元的新筹资是给定的，Rosengarten公司可能有三种可能的渠道：短缺借款、长期借款、新权益。我们选其中一种分析：Rosengarten选择借款填充资金缺口，分长期借款和短缺借款。例如，流动资产增加了300美元，同时流动负债增加了75美元，那Rosengarten公司借入225美元（300-75），保存净营运资本的总体水平保持不变。在所需的565美元的 资金中，剩下的340美元（565-225）将通过长期借款来填充。表5列示了Rosengarten公司预计资产负债表。 表5 Rosengarten公司预计资产负债表（局部） （单位：美元） 3.外部融资 (EFN) 简化计算公式： EFN=敏感资产增加额—敏感负债增加额—留存收益增加额 EFN=资产/销售收入*销售收入增加额 -自发负债/销售收入*销售收入增加额 （利润率-*预计销售收入