财务管理学的讲义 第八章 利润分配.pptVIP

* * 第八章 利润分配 第一节 有限公司利润分配 第二节 股份制企业利润分配 第三节 企业与劳动者之间的分配 * 第一节有限公司的利润分配 利润分配概述 利润分配的口径 利润总额 税后利润分配 利润分配原则 * 一、利润计算过程 主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用、管理费用、财务费用 营业利润 加：投资收益 加：营业外收支净额 利润总额 减：所得税 净利润 * 二、利润分配顺序 罚没损失和滞纳金 弥补企业以前年度亏损 提取法定盈余公积金 提取公益金 提取任意盈余公积金 向投资者分配利润 * 第二节 股份制企业利润分配 股份制企业利润分配特点 股利理论 影响股利政策的因素 股利政策的类型 股利种类 股利发放程序 股份回购 * 第二节 股份制企业利润分配 股份制企业利润分配特点 股份制企业的利润分配应坚持公平、公正、公开的原则 股份制企业的利润分配应尽可能保持股利的稳定 股份制企业利润分配应考虑到企业对资金需求和资金成本 股份制企业利润分配应当考虑对股票价格的影响 * 第二节 股份制企业利润分配 股利理论 股利无关理论 MM理论 股利相关理论 一鸟在手理论 信息传播理论 假设排除论 * 第二节 股份制企业利润分配 股利分配政策 剩余股利政策 固定股利政策 变动股利政策 阶梯股利政策 股利支付高低 高股利、低股利、中间股利、无股利、全部股利 * 第二节 股份制企业利润分配 影响股利政策的因素 法律因素 债务契约因素 公司自身因素 股东因素 * 第二节 股份制企业利润分配 股利支付方式 现金股利 股票股股利 现金与股票 财产股利 * 股票股利 理论上，股票股利不增加股东财富 实际上，股票股利可使股东获利 资本利得 未来股息增加 股票股利可帮助公司： 节省现金 维持股价 * 股票股利举例 假设某公司发行在外的普通股股数为10万股，每股面值5元，现市价为20元，决定发放20%的股票股利，则， 公司将新发行10*20%=2万股 股本将增加到：2*5=10万元 从保留盈余中将转出：2*20=40万元 资本公积将增加：40-10=30万元 每股市价理论上应下降到： 20÷ (1+20%)=16.67元 * 股票股利 发放股利前 发放股利后 发行股数 10万股 12万股 股本（面值5元） 50万元 60万元 资本公积 10万元 40万元 保留盈余 100万元 60万元 股东权益合计 160万元 160万元 每股帐面值 16元/股 13.33元/股 每股市价 20元/股 16.67元/股 原100股的市值 2000元 2000元 * 股票回购—现金股利的替代 企业将公司发行在外股票购回的两种形式： 用现金购回本公司股票----现金股利的替代 出售债券购回本公司股票---调整资本结构，提高每股收益，提升股票价格 * 股票回购—现金股利的替代 我国上市公司回购的主要是国有股，并要求回购后注销该部分股票，以后通过增发流通股，调整股本结构，达到国有股的减持。 * 我国上市公司的股利政策 不分配现象带有普遍性 再筹资行为成为左右上市公司股利政策的重要因素 上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性 上市公司总体股利支付率水平明显偏低 * 我国上市公司不分配股利呈上升趋势 年份 97 98 99 自92年从未有现金分配的公司 自92年从未有利润分配的公司 不分配股利的上市公司数 408 488 590 220 67 不分配公司占全部上市公司比率 54.84% 58.44% 59.8% 20% 6% 资料来源：苑德军，中国上市公司股利政策分析。 * 第三节 企业与劳动者之间的分配 工资分配制度 奖金分配制度 纯收益分享制度 狭义分享制度 广义分享制度 * * *