国内上市公司股权激励研究.pdfVIP

专 题 研 究 国内上市公司股权激励研究 —— 后股改时代上市公司新热点 2006/01/06 近 20年来，境外公司高级管理人员薪酬结构发生了较大的变化，以股 票期权计划为代表的长期激励机制的发展迅速，在整体薪酬中的地位 日益重要，并成为传统薪酬体系的重要补充。 基本工资和年度奖金是公司高级管理人员传统薪酬体系的主要成份， 用于回报高级管理人员的过往与短期业绩，但这种制度安排却可能使 企业长期发展面临不利局面，这是股权激励等各种长期激励制度迅速 发展的根本原因。 《上市公司股权激励管理办法》的推出，在股票来源、股份比例、激 励计划细则等方面都有了切合实际的规范，扫清了部分基础性障碍。 《上市公司股权激励管理办法》出台之前，国内企业已在进行股权激 励方案的探索；但因上市公司的公众性特征，在政策不明朗的情况下， 股权激励进展较为缓慢。 与国内上市公司股权激励推进缓慢成鲜明对比的是境外上市公司，在 完善的法律法规、积极有效的税收优惠政策指引下，全球 500 强公司 中施行股权激励的比例，要远高于沪深上市公司。 股权分置改革中,股权激励计划受到多家股改公司的青睐，部分公司在 股改方案中搭载了股权激励，但由于政策跟进的滞后，不少公司在股 改中又取消了或推迟了股权激励安排；而且大部分拟施行股权激励的 公司，其股份来源仍来源于大股东股权的出让，这种“权宜”性的操 作将随着股改之后股权激励全面推出而大大减少，更加规范将是股权 激励操作的必然趋势。 《上市公司股权激励管理办法》是对股权激励的首次行为规范，但其 间仍有部分规定不尽详实，中介机构在方案设计、资金安排等方面可 能会产生较多的创新火花。 张弘 (0755) 8249 2078 zhanghong@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。欢迎访问联合证券资讯网 http:// 35/ibase。 1 / 17 国内上市公司股权激励研究 Jan-2006 目 录 背景：股权激励—克服基本工资和年度奖金的制度缺陷 3 政策助推国内上市公司股权激励 4 股权激励国内案例及借鉴 5 关于股权激励方案设计 11 境外股权激励制度实践 15 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。欢迎访问联合证券研究所咨询网 http:// 35/ibase。