2012资产证 券化系列讲座之二——资产证 券化的国内外发展历程及其案例分析-牛静.pdfVIP

资产证券化系列讲座之二 ——资产证券化的国内外发展历程及其案例分析 报告人：牛静 报告日期：2012年9 月21 日 资产证券化：基础介绍与相关案例分析 资产证券化：国内外发展历程与相关案例分析 资产证券化与次贷危机 资产证券化带来的商业模式重构 资产证券化：国内外发展历程与相关案例分析 国外的资产证券化 国内的资产证券化 • 美国的资产证券化 内容 • 国内资产证券化的发展历程 • 欧洲的资产证券化 提纲 • 相关案例分析 • 亚太地区的资产证券化 • 发展现状及前景展望 美国的资产证券化 20世纪80 20世纪70 年代 20世纪30 年代左右 年代 • 1983年：首笔CMO • 1986年：IO、PO •70年代：石油危机 • 1986年： 《税收改 • 1968年：GNMA 革法案》 •20世纪30年：经济 危机 • 1970年：FHLMC • 1985年：首只ABS • 1934年：FHA、VA • 1970年：首笔MBS • 1938年：FNMA 美国的资产证券化 小结 美国资产证券化的发展经验：就是一个以金融危机为 契机，以政府推动为先导，以民间发展为后续的金融 创新过程。 欧洲的资产证券化  欧洲是世界上仅次于美国的第二大资产证券化市场。  英国由于法律制度和文化环境上与美国最为接近，受 美国影响比较大，也易于吸收美国经验。因此，在欧 洲各国中资产证券化的发展最早，规模最大。  其他大陆国家的法律属于大陆法系，以间接融资为主， 资产证券化的发展相对滞后。  一个特色是RMBS和CDO的发展比较突出。 欧洲的资产证券化 2008年底欧洲资产证券化债券未偿还余额 数据来源：European Securitisation Forum 欧洲的资产证券化 •传统的住房协会 •1985年：美洲银行，第一笔 英国 法国 • 1988年：专门证券 化发，之后又进行 MBS 了多次修改； •1996年：快速发展 • 发展并不太好，资