投资规划及总复习.ppt

仅供学习,请勿复制 投资规划及复习 吴东璇 本次课程学习 投资规划 复习 学习的重点 了解及分析客户的需求(风险的承受能力) 搜集客户的投资及财务信息 掌握资产配置基本知识 根据客户的理财目标制定投资组合 第一节 客户信息资料的收集 客户是属于哪一种投资者? (书: P196-197) 客户对风险的承受能力? (书: P199-200) 链接:电子表格2007\fpcase2007.xls 收集客户的信息资料及分析 链接:电子表格2007\PV 2007.xls 其中很重要的是 分析相关的财务信息 分析宏观经济形势 分析客户的投资组合信息 分析客户未来的各项需求 第二节 投资组合管理 不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里 厌恶风险和追求收益最大化 均值—方差模型 马可维茨与投资组合理论 两个风险资产的收益率分布 例子: 假定你在为客户做资产配置时可以选择股票基金/债券基金和国库券. 国库券的回报率为8%, 股票基金和债券基金的相关系数为0.1,股票基金和债券基金的相关数据如下: 运用均值—方差模型的步骤 1. 估计投资组合的各投资标的的期望收益率/方差已经彼此的相关系数 2. 计算给定期望收益率下的最小方差组合 资本资产定价模型(CAPM) 公式: E(i)=rf+(Em-rf)*β 例子: 某证券的β系数为1.5, 无风险收益率为0.05,市场期望收益率为0.09,该证券的期望收益率为多少? 例子:- 标准差和β系数都是用来衡量风险的, 他们的区别是: 标准差是衡量整体风险, β系数只衡量系统风险 系统风险和非系统风险 不可分散风险:系统风险 市场分险 套利定价模型 APT 了解 股票的估值 掌握集中估值方式 零增长模型 P261 股利稳定增长模型 P262 P/E模型 P267 债券的组合 当期收益率 到期收益率 利率的风险程度—久期 P274 金融衍生产品投资策略 了解 资产配置 资产配置实质上是风险管理策略 P315 策略的选择 P318 权益资产 (行业/周期/增长和非增长/价值和成长/大小盘) 债券资产 金融衍生品 (股指期货和权证) 资产国际配置 投资组合的业绩 挑选基金 人生阶段和理财目标的关系 构建基金组合 挑选基金 评价: 夏普比率和特雷深指数 谢 谢! * * 1.分析需求 2.制定投资组合方案 确定客户的投资目标 短期 中期 长期 切实可行 17% 7% -3% -7% 12% 28% 33.3% 33.3% 33.3% 萧条 正常 繁荣 收益率 债券基金 收益率 股票基金 概率 经济状态 书上的例子: P214 15 12 债券基金 30 20 股票基金 标准差(%) 期望收益率(%) 分别计算权重各50%, 投资组合的标准差? 在以下情况, 哪个是最小方差组合? A. 50% 50% B. 20%,80% C. 60%, 40% D.75%, 25% 可分散风险:非系统风险 公司个别风险和特殊风险 市价/现金流比率(P/CF) 市净率模型(P/B) 市盈率模型(P/E) 相对价值法 　 经济收益附加值估值法 　 剩余收益定价模型 超额收益贴现模型 股权资本自由现金流贴现模型 公司自由现金流贴现模型 自由现金流量贴现模型 多元增长模型 两阶段红利贴现模型 不变增长模型 零增长模型 股利贴现模型 现金流贴现模型 内在价值法(收益贴现模型)