实验三 不确定性分析.doc

重庆工商大学财政金融学院 《投资项目评估实验》报告 实验时间： 2012 年 5 月 2 日 14:00---17:00 姓名 潘江平 学号 2009035129 学院专业班级 管理学院 09级工程管理一班 指导教师 陈晓莉 实验项目名称 投资项目的不确定性分析 一、实验目的 1、理解不确定的因素及其产生的原因。 2、重点掌握盈亏平衡分析和敏感性分析的方法。 3、熟悉概率分析方法。 二、实验原理 不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。 线性盈亏平衡分析首先假定投资项目的销售收入、可变成本与产品的生产量（或）销售量成线性关系，且在分析的范围内，固定成本不随产量的变化而发生变化。线性盈亏平衡分析通常可采用图解法和代数分析法两种途径，这里我们采用代数计算法。 敏感性分析的步骤为：（1）确定敏感性分析指标（2）选择需要分析的不确定性因素（3）研究并设定不确定性因素的变动范围，列出不确定性因素不同变化率或不同取值的几个点（4）计算分析各不确定性因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动对方案的经济效果指标产生的影响，建立起一一对应的数量关系（5）确定敏感性因素，对方案的风险情况做出判断 概率分析的步骤为：（1）选定一个或几个经济效果指标，通常可采用财务净现值和财务内部收益率等（2）选定需要进行概率分析的不确定性因素（3）预测不确定性因素变化的取值范围及概率分布（4）根据测定的不确定性因素值和概率分布，计算经济效益指标的相应值和概率分布（5）计算经济效益指标的期望值和项目可接受的概率（6）分析计算结果，判断项目的可行性。 三、实验步骤 1、 根据本次实验的目的和要求找出相关的实验原理； 2、 小组分工负责，明确任务； 3、 根据上两次试验的结果进行盈亏平衡分析； 4、 选择不确定性因素根据相关方法进行方案的敏感性分析； 5、进行项目的概率分析； 6、对分析结果进行解释说明，并提出相应的建议。 四、实验过程原始记录(包括数据、图表、计算等) 1、项目的盈亏平衡分析 本项目年生产能力为2000吨，单位产品售价为25000元/吨，总成本费用为2535.8万元，其中固定成本1368万元，可变成本与产量成正比。 Qc=2000吨，P=25000元，C=2535.8，Cf=1368万元 首先计算单位产品可变成本： Cv=（C-Cf）/Qc=(2535.8-1368)/2000=0.5839万元/吨=5839元/吨 则盈亏平衡产量： Q*=Cf/(P-Cv)(25000-5839)=714吨 盈亏平衡生产能力利用率： E=Cf/(P-Cv)Qc*100%(25000-5839)*2000*100%=35.7% 盈亏平衡销售价格： P*=Cv+Cf/Qc=58392000=12679元/吨 盈亏平衡单位产品可变成本： Cv*=P-Cf/Qc=250002000=18160元/吨 从计算结果可以看出，若未来的产品销售价格及生产成本与预期值相同，项目不发生亏损的条件是年销售量不低于714吨，生产能力利用率不低于35.7%；如果按照设计生产能力进行生产，并全部销售出去，生产成本与预期值相同，则项目不发生亏损的条件是产品价格不低于12679元/吨；如果销售量和产品价格都与预期值相同，则项目不发生亏损的条件是单位产品可变成本不高于18160元/吨。 2、项目的敏感性分析 确定本项目的敏感性分析指标为净现值； 选择需要分析的不确定性因素，分别为项目投资额K，经营成本C，产品价格P； 设定不确定性因素的变动范围为+/-15%,相关资料见下表 计算分析各不确定性因素在可能变动范围内发生不同幅度变动对方案的经济指标产生的影响，计算步骤和对应关系表如下： NPV=-1007/1.1-2060/1.21-1374/1.33-560/1.46-100/1.61+(4000-1700)/1.46+(5000-1987)*5.33*0.62=7435.41 其中K=4096.69 (P/A,10%,8)=5.33 (P/F,10%,5)=0.62 （5） 由上表可知，同样变动率下，对方案净现值影响由大到小的次序为P、C、K，其中产品价格P是最为敏感的因素。因此，在决策前，应对未来10年产品价格可能的变动范围做更准确的预测，当然，也应注意到，若能在不显著影响销售量的前提下提高产品价格，项目的净现值将会得到较大的提高。 3、项目的概率分析 （1）选定经济效益指标为财务净现值； （2）欲分析的不确定性因素为经营成本和销售收入，该项目的现金流量见下表 （3）查询相关资料和经验判断，经营成本和销售收