米什金货币金融学1-11.ppt

长期中汇率的决定因素 相对价格水平 关税和限额 对本国商品相对于外国商品的偏好 生产率 信息不对称：逆向选择和道德风险 信息不对称就是交易的一方不了解另一方。 逆向选择是交易之前发生的信息不对称问题，潜在的不良贷款风险来自那些积极寻找贷款的人。例如冒险者或骗子最急切要得到贷款，因为他们知道自己极可能不偿还贷款。由于逆向选择使得贷款成为不良贷款的可能性增大,即使市场上有风险低的贷款机会,放款者也会决定不发放任何贷款. 道德风险是在交易之后发生的.放款者发放贷款后,将面对借款者从事从放款者观点看来并不期望进行的活动,因为这些活动可能使贷款难以归还.例如借款者得到贷款后,由于使用的是别人的钱,他们可能会冒比较大的风险.由于道德风险降低了贷款归还的可能性,放款者宁可决定不发放任何贷款. 次品车问题:逆向选择如何影响金融结构 股票和债券市场中的”次品车” :假如我们的朋友欧文是一位证券的潜在购买者，他不能识别有较高预期收益和低风险的优良公司和有较低预期收益和高风险的不良公司，他只愿意支付发行证券的公司平均质量的价格。但是优良公司的经理由于对自己公司有更多的信息，他知道自己证券的价格被低估了，于是他不愿意按照欧文的价格卖出证券；愿意卖证券的只有那些不良公司。我们的朋友欧文也不是傻瓜，他不会愿意持有不良公司的债券，因而它就会决定不在市场上购买证券。结果证券市场就会萎缩。次品车问题的出现，降低了证券市场在沟通储蓄者和借贷者之间资金流动性方面的有效性。 银行管理的一般原则 银行从事流动性管理:持有足够的流动性资产以便向客户履行其偿付义务. 资产管理:持有那些违约风险较低的资产并将其持有的资产多样化风险最小. 负债管理:以低成本获取资金. 资本充足性管理:确定银行必须保持的资本金的数量,并获取所需的资本金. 表外业务 金融期货,债务工具的期权,利率套期交易,出售贷款,代客买卖外汇,代收抵押贷款的本息,银行承兑,贷款承诺. 信用风险管理 信贷管理几个原则：筛选和控制，与客户建立长期联系，信贷承诺，抵押物，补偿余额要求和信用配给 筛选和控制 1筛选 要求贷款人填写纰漏个人财务信息的表格，根据信贷员提问问题，调查等计算贷款人的“信用点”。 2贷款专业化，专门对本地企业和特定行业发放贷款。因为收集本地企业信息容易，银行对某些行业拥有根过的指示，更容易判断那些企业具有按时偿还贷款的能力。 3监控和限制性契约 通过对借款者从事的活动进行监控，审视借款者是否遵守限制性条款，有利于减少到的风险。 与客户的长期联系 与客户长期联系减少了收集信息的成本，使得甄别信用风险更容易。因为如果一名借款这项与银行保持长期联系，他就有积极性去规避那些惹恼银行的奉献活动，这样与客户的长期联系，甚至能防范哪些银行未曾预料到的风险。 贷款承诺 提供贷款承诺要求企业不断提供其收入，资产，和负债状况，经营活动等信息，这减少了收集信息的成本。 抵押和补偿余额 抵押弱化了逆向选择问题。补偿余额要求取得贷款的企业必须在其银行支票存款账户上保留某一最低规模的资金，它发挥着抵押功能，还有助于银行对企业进行监控。 信用配给 第一种信用配给是拒绝发放任何贷款，例如那些冒险家愿意支付最高利率，但是银行可能因为逆向选择问题拒绝发放任何贷款给他们。第二种信用配给是提供少于借款者要求数目的贷款。贷款规模越大，道德风险所产生的利益越大；由于小额借款者大都偿还贷款，银行往往对客户的借款都要砍一刀。 利率风险管理 如果银行拥有的利率敏感性负债多于利率敏感性资产,则利率的提高使其利润下降 ,而利率的下降则使其利润增加. 1 缺口和存续期分析 缺口是指 利率敏感性资产与利率敏感性负债的差额.上例中,利润变化=1%* (2000―5000)= ―30 万美元. 存续期分析 存续期是一个有价证券的支付流的平均存续期. 证券市场价值的变化率= ―利率变化的百分比存续期 假定资产的平均存续期时2年,负债的平均存续期时3年.第一国民银行有10000万美元的资产和9000万美元的负债(即资本金是1000万美元),那么利率上升1%时,银行利润的变化=―1%*3*10000 ― (―1%* 2*9000)= ―20万美元. 2利率风险管理战略 第一国民银行如果认为未来利率将下降,那么就不会采取行动;如果认为未来利率上升,就可以缩短资产的存续期以提高其利率敏感性,或延长负债的存续期以降低其利率敏感性.. * * 银行之所以重要,主要有3个原因: 1 它们为打算储蓄和打算投资的人们提供了联系的渠道. 2 它们在决定货币供应和传导货币政策效力方面发挥了重要的作用. 3 它们一向是迅速发展的金融创新的源泉之一;这些创新拓宽了将储蓄变为投资的渠道.. 金融市场的功能 金融市场的基本功能是把资金从资金多余者手里转移到资金短缺者手