格力收购银隆案例分析.pptx

工作计划案例名称：董明珠曲折坎坷的收购之路第九组：吴楷杰 胡纯 李颖冰 覃美玲 李萱 莫艺城 目 录1、格力电器及董明珠看好新能源电动汽车行业的原因2、本次收购受阻的主要因素是什么？3、如果收购成功，将会给双方带来怎样的好处？4、若格力员工持股计划实施成功，能给格力带来怎样的好处？5、银隆为何初步谈判选择股票收购？对格力来说，现金收购和股票收购各有何优缺点？6、 评价珠海银隆的估值是否合理？7、 定向增发时，如何保护好中小股东的利益？格力电器及董明珠看好新能源电动汽车行业原因何在？ 1、企业自身发展层面 2、外部环境原因PART 11.1企业自身发展层面——传统家电业渐进行业“天花板”过去的30年，中国几亿家庭中实现“家用电器化”，是中国家电制造业中崛起海尔、格力、美的三大家电业巨头，使它们从乡村小厂成为世界500强的宏大时代背景。然而，这个时代过去了。家电在中国家庭中的渗透率已经接近饱和是无可争辩的行业大趋势。千亿级别企业要想保持增长，乃至高速增长。求变，扩张，多元化将是不可避免的大课题。1.2企业自身发展层面—格力电器营业增速遭遇瓶颈期 2015年公司的业绩出现了明显的下跌，营业收入增幅约为-27%。实际上从2012年开始公司的营业增速就处于瓶颈期，之后不断下滑直至2015年出现负增长。 2016年上半年实现营收491.82亿元，较上年同期下降1.85%。 从2012年开始，格力已先后进入模具、智能装备以及手机领域，此次希望进军新能源汽车领域进一步打开格力的多元化版图。1.3企业自身发展层面—面临严峻的行业内竞争 在空调市场，格力的品牌关注度有显著的减少，同时，格力电器的竞争对手——海尔在 2016 年收购了通用 GE 的家电部门，迈向了家电行业内部多元化道路，而美的集团借由收购库卡进入高端装备工业机器人领域。由此可看出，当今社会，企业的竞争已经走向了跨行业竞争。因此，格力为寻求持续发展，必然尝试多元化，进入新的行业领域从而创造更多的价值。此外，不可忽视的是，格力具有充足的资金、核心的技术以及管理型人才。1.3企业自身发展层面——格力电器有充分的布局 格力迫切需要转型及时切入既有增长其潜力，又匹配相应规模，同时又与自身核心竞争能力和特长具有明显匹配和协调效应的新兴产业和市场。 格力在电控、电线和精加工模具上已有充分布局，电动车所需的三大电和三小电中，除了电池以外的零部件都能快速匹配。2.1外部环境原因——电动公交车市场前景广阔2.2外部环境原因——政府的大力扶持 新能源汽车作为我国“十三五”规划的重点产业，在3月1日发布的由国家发改委联合中宣部等十部门制定的《关于促进绿色消费的指导意见》中就明确指出，要加大新能源汽车的推广力度，加快电动汽车充电基础设施建设，支持发展共享经济。2.3外部环境原因——社会责任 从社会角度讲，一个企业必须要有所担当，敢于承担一些社会责任。新能源一定会是中国工业未来发展方向，无论从生态、经济结构、社会责任方面讲，格力都要向这方面转型；本次收购受阻的主要因素是什么？2.1收购事件描述2.2本次收购受阻的主要因素PART 22.1收购事件描述格力收到珠海银隆发出的书面告知函，被告知调整后的交易方案未获得珠海银隆股东会的审议通过，珠海银隆决定终止本次交易。格力决定终止规划发行股份购买资产事宜。 深交所发布关注函，重点关注1、7、8、15、18和19条议案未通过，发行股份购买资产相关议案是否认定为整体通过；公司决定是否推进本次交易方案；是否拟对方案进行调整；是否拟重新履行审议程序。格力电器（000651）连发35条公告，包括定增130亿收购珠海银隆，员工持股计划，公司半年报以及相关审核评估报告等。2016.08.192016.10.282016.10.312016.11.282016.11.16格力电器2016年第一次临时股东大会决议，格力收购银隆的方案以略超过2/3的票数获得通过，但发行股份购买资产以及募集配套资金的15条议案未通过。格力公告称，公司拟调减或取消配套募集资金，同时本次发行股份购买资产的股票发行定价基准日将根据相关规定进行调整。但方案未公布。 2.2本次收购受阻的主要因素主要因素在2016年10月28日的股东大会上，因涉及配套融资的方案关联方(大股东、管理层)需回避，中小投资者的态度起到了决定性作用。据记者查阅股东大会的投票结果显示，被否决的涉配套融资的15项议案中，反对票和弃权票全由中小投资者投出，整体赞同议案的比例不超过一半。 2.2本次收购受阻的主要因素 中小股东为何投反对票的原因：（1）中小股东股权被稀释定增计划：除了参与100亿定增的格力集团和董明珠，所有股东持股比例都被摊薄25/(25+100)=20%。若以15.57元的价格向珠海银隆股东发行8.34亿股份收购珠海银隆