科技型企业发展的多层次金融支持体系构建_辜胜阻.pdfVIP

重数量轻质量、重发行轻退出等问题，既 不利于科技型中小企业融资，又不能及时 淘汰劣质企业，难以培育出具有全球影响 科技型企业发展的 力的领袖企业。 我国间接融资体系也不够健全，大型 银行占主导地位，中小社区银行少，科技 型中小企业融资需求存在一定制约。根据 多层次金融支持体系构建 中国人民银行数据，截至2011年一季度， 我国村镇银行400家，小额贷款公司3027 ■ 辜胜阻 教授 曹誉波 杨 威 （武汉大学战略管理研究院 武汉 家，但其贷款占整个金融机构人民币贷款 430072） 比重较低，难以有效满足中小企业尤其是 ◆ 中图分类号：F830文献标识码：A 科技型中小企业融资需求。由于中小企业 规模小、实力弱、市场稳定性较差，银行 也没有足够的吸引力获得常规金融的青睐， 贷款成本高、管理难度大、市场风险高。在 内容摘要：文章认为需要推动 “新三 需要风险投资等风险偏好的融资方式。扩 国有大型银行占主导的信贷市场上，“僧多 板”市场扩容，优化创业板和中小板， 张期的企业已经有了较为完整的产品线和 粥少”的资源分配格局使得科技型中小企 完善以 “天使投资-风险投资-股权投 供销渠道，在市场竞争中已站稳脚跟，以 业常常遭遇银行等金融机构 “重大轻小”、 资”为核心的创业融资体系，依托 “国 创业板等为代表的资本市场组织形式能满 “嫌贫爱富”的“规模歧视”和“重公轻私” 际板”建设吸引海外红筹股回归，壮大 足企业融资需要，并为前期的天使投资、 的“所有制歧视”，融资难度较大。与此同 企业债券市场，发展面向科技型企业 的社区银行等途径，构建支持科技型 风险投资提供顺利的退出机制。成熟期的 时，我国债券市场不够发达，债券结构不 企业创新创业的多层次金融体系。 企业为了稳步实现做大做强，倾向于选择 合理，政府债多、企业债少，大企业发债 关键词：多层次金融体系 科技型企业 低风险的主板市场和低成本的银行间接融 多、中小企业发债少。 创新创业 资等方式 （彭红枫，2007）。当然，科技 由此可见，我国多层次金融体系已经 创新企业借助上市可以促进其迅速成长、 初见雏形，但缺乏深度和广度，整体市场 我国多层次金融体系建设的 发展和兼并活动，科技创新型公司的融资 体系并不完备，市场上有融资需求的企业 必要性和发展现状 选择也会增加 （Ian M.Oades，2007）。由 数目远远超出现有金融体系所能承受的力 （一）多层次金融体系是科技型企业 此可见，科技型企业发展的不同阶段需要 度，使得科技型企业融资依然困难。因此， 发展的迫切需求