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信息技术业/通信及相关设备制造业 证券研究报告_公司调研简报 2010年 12月 22日 亨通光电(600487.sh) 公司评级 当前价格(元) 40.88 目标价格(元) 46.35 立足光纤产业 远谋线缆全产业链 前次评级 持有 亓辰 研究员 电话：020627 eMail：ly42@ SAC执业证书编号：S0260210080002 光纤光缆行业景气度回升 光纤产品线稳定增长 股价走势 2011 年光通信行业依然景气，投资维持高位运行，公司通过技术改造、扩大 产能等方式实现光纤光缆产品稳定增长，预计 2010—2012 年公司光纤光缆 营业收入为 21.86 亿元、27.34 亿元、32.79 亿元，增长率为 18%、25%、 20%。 注入资产使公司进入线缆蓝海 公司 2010 年 2 月开始资产注入进程，预计 2011 年注入完成可能性较大。注 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 入后，2011 年公司将大力发展线缆产品。发展线缆产品使公司从百亿级需求 股价涨幅 13.07% 26.48% 33.61% 的光纤光缆行业进入千亿级需求的线缆行业，公司销售收入和净利润将有较 沪深 300 -3.94% 6.74% -11.55% 大提升。预计亨通线缆和亨通力缆 2011 年销售额为 26.55 亿元，增长率为 26.43%。 盈利预测与估值 我们预计 2010 年—2012 年公司 EPS 为 1.34 元、1.85 元、2.41 元（2011、 股票数据 2012 年 EPS 为考虑资产注入后预测），增长率为 21.08%、38.33%、29.83% ， 总股本/流通 A 股(百万股) 对应当前股价 PE 为 30.50、22.05、16.98 倍，给予公司“买入”评级，按 166.12/166.12 照 2011 年 25 倍 PE，公司 12 个月合理价格为 46.35 元。 主要股东: 风险提示 亨通集团有限公司 公司增发项目的进展存在一定不确定性；亨通力缆和亨通线缆主要成本为铜 主要股东持股比例 32.90% 和铝，