对数周期幂律模型_精品.pdfVIP

单击此处添加标题 股指期货套保策略 ——基于择时模型和仿真交易数据 海通期货研究所 郭洪钧 概要  择时模型之一：对数周期幂律模型  择时模型之二：指数移动波动率模型  基于仿真交易数据的套期保值策略  正在进行的研究 成立国内首家证券期货综合研究团队 套期保值的意义和理想状态 收益率（% ） 最佳的保值状态 保值后 保值前 股指期货套期保值策略 策略类型 预期收益 预期风险 潜在机会 建议 适合风险厌 被动套保， 取决于套保 恶 型 投 资 消极套保 锁定利润， 随时可套保 的价位 者，套保额 风险非常小 度需申请 套期保值 积极套保 取决于套保 适合风险厌 （市值管 视管理人的 的价位及对 机会多，风 恶 型 投 资 理、现金流 策略和交易 市场时机的 险高 者，套保额 套期、调 技巧而定 选择 度需申请 仓） 现金流套期 封闭式基金、指数型基金、新基金建仓 现金流套期 市值管理 积极、主动地利用套期保值规避系统性风险 市值管理 降低调仓成本 降低调仓成本 择时模型之一——对数周期幂律模型 假设前提： 假设前提： 1、投资者是理性预期的（投资者根据现有信息能对未来价格做出准 确预期）。 2、市场信息传递网络为分等级钻石网络（大部分投资者只有两个邻 居，少数投资者拥有多个邻居）。 核心思想：崩盘之前的资产价格近似服从幂律增长，资产的自然对数价格成线 核心思想： 性增长。如果加入周期项，曲线就能较好地解释资产价格变动情况。 崩盘发生后，市场结构被改变，资产的对数价格将不再遵循幂律特征。 对数周期幂律模型一般化地形式： logp (t ) A B (t c t )m C (t c t )m cos[log(t c t ) ] 如果能够找到最优的资产价格运行轨迹，也就找到了崩盘的临界点。 对数周期幂律模型的关键 对数周期