四川水电短期融资券分析报告.pdfVIP

Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资 短期融资券发行报告 B2-1 2007 年 5 月 8 日 鼎资公司研究部 分析师：马毅 dzyj@ 联系人：王丽丽 wanglili@ 四川水电短期融资券分析报告 (8621) 6143 2566 Http:// 分析观点 行业状况 随着国民经济持续增长，我国电力消费呈现快速增长态 势。我国西高东低的地势蕴藏着得天独厚的水能资源， 大陆部分水电技术可开发容量和年可发电量列世界之 本期短融券信用级别：大公国际：A-1 首，其中四川境内是我国水能资源最富集的地区，具有 鼎资研究；A-3 发展农村水电得天独厚的条件。国务院《关于推进社会 主义新农村建设的若干意见》以及《四川省国民经济和 社会发展第十一个五年规划纲要》等政策为四川水电未 来发展提供强有力的支持 公司信息 财务状况 发行人 四川省水电投资经营集团有限公司 四川水电的偿债能力高于同行，近期有所下降。资本利 公司简称 四川水电 成立日期 2004-12-17 用效率表现一般，但存货变现与应收账款回收能力不断 公司性质 国有独资 是否上市 否 增强，经营能力与盈利能力有所提高。 短期融资券要素（2007 年第一期） 融资券状况 发行总额 2.5亿元 发行方式 贴现发行 四川水电本次发行的融资券是面向银行间债券市场发行 发行收益 的短期融资券，发行总额10亿元人民币，本期发行2.5亿 4.074% 起息日 2007-5-8 率 元。本期募集资金将主要用于政策性项目（农网完善、 上市日 2007-5-9 期限 365天 县城电网改造、小水电、缺点县项目）、经营性水电站项 目及地方电力企业产权改革的流动资金周转。四川水电 获得外部资金支持的能力较强，这对本期短期融资券的 偿还提供了较好保障。 结论 四川省水电投资经营集团有限公司主要从事水力发电和 电力供应。公司货币较为充足、流动资产质量较高、获 得外部资金支持的能力较强。经营能力与盈利能力有所 提高。我们认为，虽然未来两年公司投资规模较大，资 本支