2010年5月人民币升值对广东省各行业的影响研究专题.pdf

2010 年5 月12 日 人民币升值对广东省各行业的影响 ——人民币汇率研究专题报告 国海证券研究所 联系人：李伟林 二零一零年五月 1 / 16 2010 年5 月12 日 目录 宏观经济稳步上行，经济“二次探底”可能性不大 3 投资增速小幅回落，结构调控加大力度3 内需拉动成效显著，消费贡献显著提升4 对外贸易回暖明显，贸易顺差仍将持续4 对内贬值和对外升值压力并存5 券商（机构）对人民币升值的主要观点 6 人民币汇率更多表现为政治问题 7 基于必威体育精装版广东省投入产出表的人民币升值对广东省各行业影响的研究 7 研究方法的说明8 根据2007 年投入产出表测算的广东省各行业的产品依存度和产品国产率8 人民币升值将使广东省大部分行业受益9 部分行业的受损程度超过该行业的成本费用利润率11 利用2002 年广东省投入产出表对研究结论的验证 12 根据2002 年投入产出表测算的广东省各行业的产品依存度和产品国产率12 对2002 年人民币升值状况的模拟13 模拟出的影响虽严重，现实中行业发展依旧顺利15 结论总结 16 2 / 16 2010 年5 月12 日 宏观经济稳步上行，经济“二次探底”可能性不大 自金融危机在我国蔓延并对实体经济产生一定冲击以来，我国政府和中央银行果断采取了包括 扩大基础设施投资、鼓励消费和加大信贷投放力度在内的一系列宽松的货币政策和积极的财政政策。 宏观经济增长速度于2009 年第1 季度下滑到2000 年以来的最低点以后，在“三驾马车”尤其是投资 和消费强劲回升的推动下，2009 年全年GDP 增长8.7%，年初提出的“保八”任务顺利完成。至2010 年第 1 季度，宏观经济增长速度重新达到两位数，一季度GDP 增长 11.9%，已回复至金融危机之 前经济高速增长时期的水平。 随着我国扩大内需政策的进一步实施和对外贸易的回暖，消费和对外贸易对经济增长的贡献率 较2009 年仍将有稳定增长，而受国家调控房地产市场和抑制产能过剩等政策的影响，投资拉动占 GDP 的比重将有所降低。总体上，宏观经济“二次探底”的可能性已经不大，2010 年全年经济增长 可望达到9% 以上。 图1 金融危机爆发以来我国的GDP 增速 20 GDP增速 15 14.4 14.2 10 11.3 11 10.6 9.6 11.9 8.7 7.1 7.8 6.2 5 0 资料来源：Wind 、国海证券研究所 投资增速小幅回落，结构调控加大力度 金融危机在我国蔓延以来，国家于2009 年3 月启动了4 万亿投资计划，这带动了基础设施投 资、民生工程等一系列项目的开工建设，投资规模迅速扩大，固定资产投资增速在 2009 年的第2 季度、第3 季