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金融混业经营趋势分析 20世纪70年代以来，金融业传统的行业分工和業务界限日趋模糊，在强化金融监管的同时，积极推进金融业的混业经营，似已成为国际性的潮流。本文拟对这一趋势进行探讨，并就我国的应对之策提出一些建议。 　　一、对金融分业，混业的理解 　　金融分业、混业既涉及经营层面又涉及到监管层面，就经营层面而言，即所谓的金融分业经营与混业经营问题，是人们关注的热点，也是本文要探讨的内容；就监管层面而言，即分业监管与统一监管的问题，是当前金融监管制度选择的一个重要内容。 　　金融分业经营是指银行、保险、证券等金融机构都限定在各自的传统业务领域内经营，不得超越既定业务范围。金融混业经营则是指银行业、保险业与证券业之间在不同层次上的融合，即上述金融机构都可以相互进入对方业务领域甚至非金融领域，进行业务多元化经营。中国目前实行的是金融分业经营。近年来世界上多数国家已转向混业经营，不过对银行与保险、证券的混业，金融机构涉足非金融业务，不同国家的具体政策存在一定的差异。 　　从微观的经营层面分析，金融分业经营既表明不同的经营状态，也是金融活动中不同的经营策略。在金融发展历史上，确实经历了多次金融分业、混业经营的循环演进现象。应该属于企业微观决策范畴。作为市场主体，金融机构要依据市场环境、金融资产专用性程度、消费者偏好筹因素以及自身优势，在比较成本与收益等综合分析基础上来决定是采取专业化还是多元化策略。 　　从宏观层面分析，从金融分业到混业经营是一种制度选择和制度变迁现象(以下的分析主要从宏观层面展开)。金融企业在考虑市场决策时不能完全忽视政府行为的影响，政府的政治倾向。金融管制政策等较大程度上影响着金融结构的安排。从制度选择角度，无论金融企业还是政府部门都由不同利益集团构成，金融制度从混业——分业——混业的变化是多方利益博弈下的制度变迁现象，市场结构。人文因素等也都影响着制度结构安排和变迁路径。不同国家、地区采取不同的金融政策和金融制度是完全正常的，在金融分业与混业的制度选择上不能盲目照搬某一种模式。 　　二、金融分业与混业经营利弊分析 　　分业经营对于商业银行是一柄“双刃剑”。分业经营最基本的出发点是要为商业银行构建一道风险防火墙，尽可能降低风险，稳定金融形势，但另一方面也使商业银行的经营范围过于狭窄，在金融市场大发展的时候，没有足够的手段来获取较高的利润以及适应市场和客户多样化的需求，降低了商业银行的盈利能力。 　　20世纪80年代后，金融监管对商业银行资本金充足率的要求，客户对商业银行的融资要求，都使商业银行处于两难境地，因为要提高资本金，必须要有更多的利润，而要增加利润就要增加贷款，这样资产负债表上的负债比例就会随之上升，从而增加银行风险，同时，分业经营造成商业银行不能及时对市场变化做出灵活的反应，其结果是商业银行得不到相应的市场份额，从而不能获取相应的利润，得不到更快的发展。 　　分业经营对投资银行而言也是一把“双刃剑”。一方面这种模式在法律上保证了投资银行可以在一定的空间内获得发展，另一方面，投资银行和资本实力雄厚的商业银行分离后，由于资本规模的原因，在一定程度上限制了其进一步发展。 20世纪80年代以来的事实证明，从金融创新角度来看，资本规模逐渐成为许多客户在选择金融服务企业时的标准，也是金融机构参与更广泛竞争的决定性因素。投资银行由于存在上述资本实力的缺陷，一般难以与商业银行抗衡。 　　通过以上关于分业经营对商业银行、投资银行的利、弊两方面影响的分析，综合对历史、现实金融活动的思考，我们应能够正确认识分业经营，而不是简单地去肯定或者否定它。近年流行的混业经营实际上是从客户和市场的变化中产生的，是从资本市场的金融创新业务发端。20世纪80年代开始，金融衍生工具有了较快发展，资产证券化趋势日益明显，金融产品革新日渐进入活跃阶段，最终导致了商业银行和投资银行在创新业务领域内，既相互竞争又相互提供服务，即客户和市场需求的变化、业务发展的变化，对创新金融工具的开发利用，最终使商业银行和投资银行找到了一个既相互竞争又相互弥补的领域。金融发展的历史证明，如何满足客户和市场的需要，是每一个金融企业在发展过程中必须要面对的课题。由于市场需要的挑战，才使分业经营又走向了混业经营。但这不是简单的重复，而是在防范风险基础上，总结分业经营保护投资者利益的经验，根据市场竞争及市场需求，按照市场有效配置资源的原则形成的内容更丰富、层次更高的混业经营。 　　三、金融业混业经营趋势及动因分析 　　从近年的情况看，世界多数国家金融市场的条块分割格局已经或正在被打破，金融混业经营似乎已是大势所趋。一方面，大型金融机构在推动混业经营上积极性最高，它们推崇金融超级市场、金融百货公司，认为这种超级复合体能分散风险性，增强金融竞争