混业经营条件下的金融发展与与经济增长.PDFVIP

声 明 （1） 本稿件系作者的独创性研究成果，不存在侵犯他人著作权的行为； （2 ） 本稿件专投《世界经济》，不存在一稿多投的行为； （3 ） 本稿件署名权属于： 黄旭平 南京大学商学院，210093，南京 Huang Xuping School of Business，Nanjing University ，210093 ，Nanjing ） 签名： 作者简介 黄旭平（1974—），男，湖南江华人，瑶族，南京大学经济学博士，已在《当代经济科学》、 《经济评论》、《世界经济与政治论坛》等刊物发表论文数篇，被人大复印资料等刊物转载若干篇。 混业经营下金融发展与经济增长:基于非稳定面板数据的分析 黄旭平 (南京大学 商学院，江苏 南京 210093) 内容提要：本文使用面板单位根与面板协整方法，实证研究混业经营条件下金融发展与经济增长的关系。 研究表明：(1)混业经营条件下金融发展与经济增长有面板协整关系，即金融发展与经济增长有长期均衡关 系；(2)银行发展水平质量的提高与经济增长有显著正相关关系，然而银行发展水平数量的提高，阻碍经济 增长；(3)股票市场与经济增长有正相关关系，而且这种关系比较稳定。为此，政策取向应该缩小中央银行 作用范围，扩大银行自主经营权；缩小传统银行信贷业务，混业经营证券业务及保险；进一步完善扩大股 票市场规模，促进经济增长。 关键词：混业经营 金融发展 经济增长 非稳定面板数据 面板单位根 面板协整 一、引言 金融发展在经济增长的作用是一个持续讨论的热点问题，金融发展可以分别以不同路径影响经济增 长。比如，银行系统为部分公司、个人等提供借贷，提供资金融通，从而促进经济发展；资本市场为上市 公司提供直接融资，从而促进经济增长。依此分析，很多研究分别分析金融发展的组成部分与经济增长的 关系，如银行发展与经济增长关系、资本市场与经济增长关系，或者是银行发展、资本市场与经济增长的 关系等。但这些分析忽视了一个重要的方面：银行可以通过参与证券业务、保险业务、不动产业务及拥有 非金融公司，从而为公司和个人等提供融资，提高资金使用效率，从而促进经济增长。依据此逻辑，我们 把前者视作是分业经营条件下金融发展与经济增长的关系；后者是混业经营条件下金融发展与经济增长的 关系。本文重点研究混业经营条件下的金融发展与经济增长的关系，主要使用面板单位根与面板协整方法 进行实证分析。 亚洲国家或地区即香港、日本、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡、印度尼西亚，是研究混业 经营条件下金融发展与经济增长合适样本。首先是目前我国处在分业经营时期，混业经营才开始，很难获 得合适的资料研究混业经营条件下金融发展与经济增长；其次是亚洲国家或者地区与我国地理位置的邻近 及相关文化经济背景的一致性，有很强的可比性；最后所有国家或者地区是混业经营的，并且也有高度集 中的银行体系，可以作为我国改革的参照物。具体来说，1981年日本商业银行开办了“指定日期定期存款”， 期限最长可为3年。1984年，大藏省批准信托银行可以开办1年以内的信托存款业务。这样商业银行与长期 信用银行之间的业务实现交叉。日本1981年颁布了新银行法，规定银行可以从事国债=地方政府债券、政 府保付债券的买卖。1984年6月，银行正式成为债券市场的中间商。证券公司则向银行的CDs业务渗透。银 行证券之间分业开始突破。进入上世纪90年代，分业管理进一步被打破，银行、信托公司和证券公司可以 出资50% 以上收买或成立相互间的子公司，进行混业经营。韩国金融机构的业务领域被拓宽，经营自主权 1 被扩大。商业银行辅助的和外围的业务被放宽，包括商业票据销售、信用卡业务、可转让大额存单业务以