华尔街投资银行的秘密——《最后的合伙人-华尔街街投资银行的秘密》.docVIP

华尔街投资银行的秘密——《最后的合伙人-华尔街街投资银行的秘密》 华尔街投 最后的合伙人一 近年来,关于华尔街的神话流传 §财经易文 广,那些银行家和投资者引起了太多人的 崇拜.这本由曼哈顿学院的金融学教授查 尔斯?R.盖斯特写的书,无疑给我们讲 述了更多的故事——神话背后的故事. 从历史的角度看,资本市场是伴随 着资本主义的兴起而小断发展成长起来 的.封建时代的农业经济与资本主义T业 相比,是那样的微不足道,即使封建领主 拥有大片土地,也无法用资本主义的生产 方式去经营.资本主义生产方式对资本的 巨量需求,如铁路的兴建,钢铁,造船业 的发展,大公司的组建,都需要大量资 本,它已不再是几个家族可以承受的了. 于是,股份公司式的生产经营模式出现 了,并成为近200年来的标准企业模J弋之 一 . 股份制的最大特点是要通过公众 出售股份的形式,筹集公司运营所需的资 本金,从而使股份持有人成为股东.向公 众公开出售股份及股东想卖掉自己的股份 都需要一个市场,因而,股票市场出现 了,它成了大规模开发与大规模生产的资 本结集地.同时,在股票市场上代理,厶\司 发行股票和代理客户进行股票交易的公司 也出现了.这种公司就是证券公司. 们在纽约华尔街这个舞膏 尽情地表演,舞台的灯此 与观众的目光从不问断地 聚焦在他们身上,比起 莱坞的演员们,真是有过 华尔街投资银行的秘密 【美】查尔斯?R.盖斯特CharlesR.Geisst/着 向桢/译 之而无不及.这些角色罩面有好人,有坏 人;有奸诈和投机,也有精明和奋斗;有 爱国热情,也有与政府讨价还价,锱铢必 较.这就是故事的来源. 证券公司不但为股份公司发行股票, 他们也为企业和政府发行各种债券.在美 国的历史上,南北战争,两次世界大战的 军费筹措,没有证券商的贡献,没有他 们努力为政府推销公债,恐怕美国的历史 就不是现在这样.因此,战争期间,一些 券商也往往被捧为英雄.当然,商人 就是商人,他们要为利润而奋斗.为政府 发债既是赚钱之道,也是同政府密切关系 的重要途径,这种关系使券商的社会地位 不断提高,为进一步赚钱打好基础. 奇怪的是,在这个最具资本主义特 征的市场里,证券公司断地帮客户把股 票卖给公众,使股份公司成为大公司的标 准模式.但是,这些券向身,却长期地 保持了合伙制(甚至家族制)的公司模 .▲_卞一If藏什一?一L 式.这种模式保持了100多年,直到近年 来,随着业务竞争与管理规则的变化,他 们才逐渐将合伙制转变成了股份制,成为 上市的公众公司. 合伙制公司是公司的发起人邀请有 限的合伙人出资或以其他形式参股所形成 的公司.一般有三种形式成为合伙人:一 是家族成员入伙.在合伙公司成立之初, 往往将家族成员列为合伙人.其次是带资 金入伙.合伙公司在公司创立或公司扩大 业务需要资金时,邀约合伙人入股.第三 种是合伙制公司发展过程中,根据公司的 章程规定,公司的高级管理人员逐渐晋升 为合伙人.这种合伙人并不需要投入资 金,但可能是因为业务开拓得好,或因为 他们的加入带来了大量业务的缘故. 合伙制公司可以不像上市公司那样 需要接受证券管理部门和公众的监督,也 没有其他股份公司那样多的股东.这可以 减少意见的分歧与高利润的流失.这也正 CorporateFinance47 是证券行业高知识型管理对高利润率的自 我分享模式. 但是,在现代经济的激烈竞争下,资 本的大小也常常成为中介机构业务规模, 业务标准,服务质量和风险承受能力的衡 量标准之一,扩张资本的压力终于使美国 证券业的合伙制坍塌了.大证券公司纷纷 改制成为公众公司,这就是我们现在看到 的美国证券公司资本雄厚,咄咄逼人的形 象. 这本由查尔斯教授写的《最后的合 伙人——华尔街投资银行的秘密》,并不 是一本教科书.但你完全可以把它看成一 本美国证券史,一本华尔街发展史.那些 早已耳熟能详的证券公司,如摩根士丹 利,美林,高盛,雷曼兄弟,所罗门兄弟 公司等等,究竟是怎样由小商号变成大公 司,又怎样由合伙制公司转变为股份公 司.也有一些我们不太熟悉的,但曾经也 在华尔街荣耀一时的公司,是如何盛极而 衰,被淘汰出局的.他们的故事,对我们 既有启发,也有警示. 改革以来,中国的资本市场仅仅经 历了十多年的时间,但演绎的故事,其惊 心动魄之处也不亚于华尔街,公众对券商 们的评价,也同华尔街如出一辙.当然, 华尔街的老板们,有不少挥金如土的,也 有慷慨捐款,热心慈善的.中国的券商还 没有那样的奢侈,但也没有那么慈善. 我们必须认识到,资本市场有其固 有的特征=那就是其风险性和投机性.没 有无风险的资本市场,也没有无投机的资 本市场.无论在哪里,无论在哪个社会, 如果你要建立资本市场,想让它为这个社 会服务,你就得承担由于风险和投机带来 的社会成本.有人