唐红新律师：新三板企业资本运营策略解读.pptxVIP

唐红新律师：新三板资本运营策略解读唐红新博士|律红新博士、律师 盈科律师事务所（全球总部）资深合伙人 清华大学、北京师范大学研究生联合导师 北京大学总裁班 讲师毕业于中国政法大学、法学博士、具有法学与金融学双重背景知识；具有律师执业资格，上市公司独立董事资格。执业领域：股权纠纷、股权激励、股权融资、国企改制、并购重组、税务筹划、企业上市、诉讼与仲裁。在公司上市、并购重组、私募股权投资、股权激励、股权结构设计、税务筹划等领域具有丰富的实践经验；操作过数十个私募股权投资，兼并与收购，企业上市等资本市场项目，并担任多家公司的顾问或董事。多层次资本市场结构沪深交易所（筹建战略新兴版2015）大型蓝筹企业主板证监会监管场内市场深交所中型稳定发展企业 证监会监管深交所科技成长型企业 全国中小企业股份转让系统 上市资源孵化器场外市场地方及协会监管地方及协会监管地方股权交易中心及券商柜台 其他 小微企业/区域性交易所新三板概况什么是三板？ 三板，即代办股份转让系统，是指以具有代办股份转让资格的证券公司为核心，为非上市公众股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。 三板挂牌公司分为两类：老三板和新三板。老三板即2001年7月16日成立的代办股份转让系统，主要是原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司；老三板主要是为了解决中国证券市场两个历史问题：1、原在STAQ系统和.NET系统交易的股票（以法人股为主）的流通问题；2、从主板退市的股票流通问题。老三板挂牌股票品种少、企业质量较差，多年来交易清淡，被投资者冷落。新三板 2006/1/23日在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，即“新三板”，“新三板”与老三板的区别在于，“新三板”的挂牌企业是注册于国家高新技术产业园区内的创新性企业，质地较好，新三板的成立目标是成为这些企业成长的孵化器，解决企业的融资和股份流通问题，完善企业的治理水平。 2012年6月，在原有中关村科技园区试点的基础上，将其范围逐步扩大到其他具备条件的国家高新技术产业园区，如上海张江、天津滨海、武汉东湖三家园区。2013年1月证监会出台了一系列新制度，如突破200人股东上限，在交易方式上引入做市商制度，放开个人投资者进入门槛等，大力推动新三板的发展。2013年底，挂牌企业范围已经扩大到全国。新三板扩容和升级新三板发展历程 2013年1月 2012年8月2006年1月2001年7月1992年7月新三板中关村科技园新股份代转让系统新三板升级新三板扩容老三板代办股份转让系统STAQ系统.NET系统全国中小企业股份转让系统挂牌，代替原股份代办转让系统，证监会出台一系列新规大力推动新三板交易原STAQ系统和.NET系统挂牌的不具备上市条件以及从沪深股市退市的公司园区扩容，上海、天津、武汉纳入试点范围，并逐步扩大到全国 法人股流通市场中关村科技园区非上市股份公司股份报价转让试点新三板飞速发展，企业挂牌数量迅速超过其他资本市场截止时间:2015-12-18 新三板挂牌企业数量已经达到 4862家，总量远超主板、中小板和创业板。总股本:2797.28亿股 流通股本:969.50亿股 成交股数:20136.37万股 成交金额:89789.37万元 在市值上，新三板与其他板块还存在较大差距，但其平均市盈率已超越主板，仅次于中小板和创业板。 主板、中小板、创业板及新三板发展情况比较上市公司（家） 总市值（亿元） 总股本 （亿股）平均市盈率上海主板10712621832948115.81深圳主板47862356558326.09中小板76775553440549.89创业板48436092158275.17新三板335914082173541.72新三板企业体量明显高于预期截至2015年8月31日，新三板全部挂牌企业中上一年度总营收介于1000万到5000万元的企业最多，占比37%；而VC/PE支持的新三板企业中总营收介于1亿到5亿的企业最多，占比41%。进入2016年，新三板挂牌企业股票发行和成交均呈井喷状态2015年前八个月，新三板挂牌企业发行股票数量达到128.22亿股，募集金额630.01亿元，相比2014年全年，股票发行数量增长了3.83倍，融资额增长了3.77倍，平均发行价格为4.91元/股，与去年大致持平。2015年前八个月，新三板挂牌企业股票转让数量达151.37亿股，成交金额1275.47亿元，成交笔数189.54万笔，相比2014年全年，股票成交数量增长了5.63倍，成交金额增长了8.78倍，成交笔数增长了19.45倍。新三板成为众多创新型中小企业的有力支撑新三板定位：针对的是在创立初期、有一定产品、有一定模式、处于发展初期的股份公司，目标定位为资本市场的蓄水池、初创期高科技企业的