高速公路行业信用风险报告-大公国际资信评价有限公司.PDFVIP

行业信用风险展望 高速公路行业信用风险报告 稳定 ◎行业  行业波动性 行业周期属性 强周期行业 进入“十三五”以来，多数省市建设速度放 周期阶段 景气上行 缓，以中、东部地区最为明显，高速公路建设将  2016 年行业属性 数值 增速（%） 以联络线的完善为主。西部地区路网密度低，未 公路货运周转量（亿吨公里） 61,080 5.60 里程（万公里） 12.45 6.40 来公路建设投资需求较大；高速公路行业面临投 累计建设投资（万亿元） 6.95 9.62 资及还本付息双重压力，收支缺口持续扩大。 年末债务余额（万亿元） 4.56 10.08  行业盈利性 2017H1 2016 ◎债市 营业收入增速（%） 36.53 33.59 高速公路行业发债规模同比增长，发行成本 财务费用/营业收入（%） 19.53 20.60 有所上升；2017 年以来行业发债仍以高速公路  行业负债与流动性 2017H1 2016 资产负债率（%） 67.81 68.43 省级平台为主力，主体信用等级集中在AAA；上 经营性净现金流利息 调5 家主体级别，无主体级别下调。 - 1.65 保障倍数 （倍） ◎企业 借新还旧率（%） 119.61 110.48 2016 年高速行业通行费收入及单公里通 行费同比上升，主要依赖于经营性高速公路， 路产盈利能力及偿债能力呈现区域性差异，西 部地区面临财务杠杆继续攀升的风险；企业财 务费用居高不下制约企业盈利能力。 ◎展望 预计 2017 年下半年高速行业建设速度继 续保持明显的区域分化，随着交通运输部在政 府收费公路领域试点发行收费公路专项债券， 大公国际公用部 张玉琪 政府收费公路融资行为得到进一步规范，对高 联系电话：010 速行业的评级展望为稳定。 客服电话：4008-84-4008 传 真：010 Email ：rating@ 行业展望 一、行业发展 “十二五”期间为高速公路网的快速建设期，进入“十三五”以 来，我国中、东部地区路网建设速度放缓，西部地区路网密度低，未 来公路建设投资需求较大 根据《国家公路网规划（2013～2030 年）》，国家高速公路网的 建设按照“实现有效连接、提升通道能力、强化区际联系、优化路网 衔接”的思路，由7 条首都放射线、11 条南北纵线、18 条东西横线， 以及地区环线、并行线、联络线等组成，约11.8 万公里，另规划远 期展望线约 1.8 万公里。“十