大公信用评级方法总论-大公国际资信评价有限公司.PDFVIP

大公信用评级方法总论 大公信用评级技术的开发是在借鉴吸收国际著名评级公司 信用评级技术的基础上，充分考虑我国国情和经济发展的现实情 况，遵循信用评级的国际惯例，采用现代数学和先进计算机技术 等手段，通过定量分析和定性分析、静态分析和动态分析，对评 级对象信用风险进行综合评价，确定其信用等级。 大公信用评级的基本思路是从信用风险的内涵出发，以评级 对象经营性现金流量和其它现金来源对债务的保障程度为落脚 点，充分考虑宏观经济环境、产业发展趋势、政策和监管措施等 外部因素和企业基本经营与竞争、管理素质、发展战略等企业内 部因素以及其它特殊风险事项的影响，在定量分析与定性分析、 静态分析与动态分析的基础上，通过对评级对象在行业中的位臵 以及所在行业的信用风险特征的对比，根据大公信用评级操作体 系，对评级对象的信用风险做出判断，给出信用等级。 一、大公信用评级的内涵 信用评级是对评级对象的特定债务或相关债务在其有效期 内及时偿付的能力和意愿的评估。大公信用评级的核心是评价受 评对象的偿债能力和意愿，也就是受评对象特定的违约风险和违 约的严重性。信用评级揭示的是特定的信用风险，而不是所有的 投资风险，信用评级的核心是评价受评对象按合同约定如期履行 特定债务或相关债务的能力，侧重于揭示受评对象的信用风险， 而不是其它类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投 资风险及外汇风险等等。 1 信用评级评价的是与特定债务相关的偿付能力，而不是评价 受评对象的价值或业绩。大公信用评级的对象是企业或金融机构 的特定债务或相关债务，而不是这些企业或金融机构本身的素质 （如企业价值或业绩）。如果某企业发行的债券受到特殊保护， 如较强的担保或资产抵押等，则对该债券的评级可能高于整体经 济实力较强的企业所发行的、无特殊保护的一般债券。受评单位 的价值或经营业绩是评级分析中的一个重要因素，但评级结果却 不完全反映企业价值或业绩的好坏。 信用评级是就某种债务工具的信用状况为投资者提供一种 专家意见，而不是代替投资者做出投资选择。评级是有关投资信 息的一个方面，评级机构只是利用其自身的人力、物力和技术优 势，为投资者提供专门的信用信息。信用评级并不是向投资者投 资推荐购买、销售或持有一种产品，并不是对信用产品是否进行 市场投资活动的评价。投资者必须对这种信用信息进行有选择的 利用，并对自己所做出的选择承担责任。 二、大公信用评级的基本原则 大公信用评级立足于中国国情，从受评对象外在风险及机会 的评估入手，在此基础上，对受评对象内在因素进行分析和讨论， 用定量和定性的方法，充分揭示受评对象的违约可能性和严重程 度。信用评级存在的基础是资本市场的信息不对称，提供专业的 信用评级产品是评级公司存在的基础。大公在信用评级工作中坚 持的主要原则是： （一）独立与客观性原则：独立性包括主体独立与业务独立， 所谓的主体独立是指评级公司不受任何政府以及任何金融性投 资机构的控制；业务的独立性首先是指评级不是为了“影响信用 双方”而工作，其次是评级分析过程、等级确定、结果发布、跟 2 踪评级等相关业务活动，不受信用双方的控制。客观性原则是指 在独立性基础上，对信用风险的评级与揭示客观公正的。 （二）可比性原则：评级的可比性主要包括评级结果的一致 性和评级方法的可比性两个内涵，由于经济系统是复杂多变、信 用行为影响因素众多，因此信用等级的决定一般是通过同类企业 的对比进行的，即选取国内外同行业经营规模相当、财务状况类 似的企业作为参照标准，由专家委员会投票决定评级对象的信用 等级，这种结果评定过程，从本质上讲是一种聚类过程，因此， 评级方法在过程和模式、以及标准上，必须具有一致性。同时， 评级工作非常强调评级结果的一致性，即任何发债人或债务工具 的风险评估应可随时与其它不同行业、国家及市场的发债人和债 务工具进行比较，为投资者进行投资选择，分散投资风险，实现 收益最大化提供方便。 （三）合理性假设原则：信用等级就是对信用能力的判断， 而信用能力是对信用风险因素分析的结果。由于因素的多样性与 关系的复杂性，变化的不确定性，因此，信用评级方法，建立在 合理假设基础之上。主要的假设有（例如在主体评级中，一般假 定受评对象只有一种债务工具