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第一章 投资银行的产生与发展教案
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 现在市值高达600多亿美元的摩根·斯坦利添惠是华尔街的庞然大物,在2009年《财富》500经中排名24位,一直被评为最适合工作的10个公司之一和最受尊敬的公司之一。 在全球5万多名员工中 , 含超过120种不同国籍和会讲超过 90 种不同语言。他们分驻全球 28 个国家的 600 多个办事处 , 形成一个独有的全球金融网络。 * 1995年摩根·斯坦利成为首家入股中国国内合资投资银行的跨国银行,中国国际金融有限公司为摩根·斯坦利与中国建设银行和其他几家国内外实体联合组成的合资公司,摩根·斯坦利持有34.3%的权益。 2008年9月,摩根斯坦利受次贷危机影响经美联储同意转变为传统银行控股公司。 * 中金公司从事各类投资银行和咨询业务 , 包括融资、重组和项目融资的咨询服务。总部设于北京并拥有 1 亿美元资本金的中金公司与摩根士丹利一起在中国经济改革中发挥重要作用。 自 1995年以来 , 中金公司发展迅速。该公司于 1997 年和 2000 年先后在香港和上海设立分公司 ;中金公司同时是上海证券交易所、深圳证券交易所 , 以及香港交易所的会员。 * 摩根士丹利和中金公司曾共同参与多个大型国企公司化并在证券交易所挂牌上市的重大发行项目 , 其中包括 : 1997 年 10 月中国电信 ( 香港 ) 首次公开招股 (IPO), 同时在香港和纽约两地上市 , 筹得资金 42 亿美元 ; 2000 年 6 月中国联通 IPO, 同时在纽约和香港两地上市 , 筹得资金 56.5 亿美元 ; 2000 年 10 月中石化 IPO, 同时在纽约、伦敦和香港三地挂牌上市 , 筹得资金 34.6 亿美元 ; 2001 年 12 月中国铝业股份有限公司 IPO, 同时在纽约和香港挂牌上市 , 筹得资金 4.86 亿美元 ; 2002 年 11 月中国电信 IPO, 同时在香港和纽约两地上市 ,筹得资金 15.2 亿美元 ; 2003 年 11 月中国财险 IPO, 在香港上市并筹得资金 6.96 亿美元 ; 2003 年初 , 摩根士丹利成为中国首批“合格境外机构投资者”( QFII )之一。获准参与投资国内A股和债券市场 , 经审批投资额度为 3 亿美元。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 二、我国投资银行的特点 1.资金规模小,资本实力薄弱 据中国证监会发布的证券公司名录显示,中国的证券公司有124家,营业部2800多家,注册资本金超过10亿元的券商有45家。2002年11月4日,海通证券的增资扩股方案获得证监会的正式批准,资本金由40.06亿元增至87.34亿元,刷新了银河证券保持两年之久的45亿资本金的最高记录,位居注册资本金第一。即使如此,中国券商的资本规模与诸如美林、高盛、摩根斯坦利之类的国际著名投资银行无法相比。 * 二、我国投资银行的特点 2. 业务范围狭窄 从业务类型上看,由于国内券商传统型业务(证券承销、自营和经纪业务)比重大,创新型业务(企业并购、重组等策略性服务)和延伸型业务(资产管理、投资咨询和金融衍生工具的创新和交易)很少涉足,只好在承销和经纪业务领域恶性竞争。由于业务单一,一旦证券市场交投看淡,则面临生存危机。 * 二、我国投资银行的特点 自2001年6月起,持续六年的大牛市发生了根本性转折,股市开始持续低迷,交易量大幅萎缩。投资银行业务因二级市场持续低迷新股发行速度减慢以及“通道制度”的实行使相当部分券商承销收入难以大幅度提高;自营业务因市场持续疲弱而不同程度被套;由于经纪业务的整体布局、竞争手段、服务内容等方面业务差别化程度很低,使原本占券商总收入50-60%的经纪收入因成交量稀少以及2002年4月佣金制度的改革而大幅下降。因此,各券商业绩大幅下滑,不少公司陷入资不抵债的困境。 * 二、我国投资银行的特点 现代西方投资银行的业务结构可以概括为多元化和个性化并存。所谓多元化,是指传统业务、创新型业务和延伸型业务无所不包。与此同时,各券商又有其特有优势的业务范围。如美林公司长于组织项目融资、产权交易以及为个人提供经纪服务;摩根斯坦利公司和高盛公司长于包销证券;雷曼兄弟公司擅长固定收益证券的交易与研究。 * 二、我国投资银行的特点 3. 投资银行家缺乏
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