九洲电气300040高压变频器新贵.PDFVIP

创业板新股分析报告 九洲电气（300040）：高压变频器新贵 机械/ 电气设备 合理价：30.82—33.50 元 报告日期：2009年 12月18日 主要财务指标（单位：万元） 公司此次发行 1800 万股，发行后总股本为 6945 万股。 公司第一大股东李寅先生发行后持股 21.60%。 2008 2009E 2010E 2011E 重点开发高压变频器和直流操作电源。公司主营业务为 营业收入 299 364 469 634 高压电机调速产品、直流操作电源产品、电气控制及自 （+/- ） 30.41% 21.54% 28.82% 35.28% 动化产品的开发、生产及销售。其中，高压电机调速产 营业利润 29 42 69 96 品、直流操作电源产品是未来开发的重点。 （+/- ） 16.33% 46.08% 64.89% 39.42% 归属于母公司 高压变频器市场需求广阔。高压变频器主要用于关键设 36 46 71 94 的净利润 备的驱动、高压电机的节能运行，广泛应用于电力、冶 （+/- ） 18.57% 28.55% 52.26% 33.09% 金、石油、化工、城市建设等行业。电机系统节能改造 每股收益（元） 0.52 0.67 1.02 1.35 投资回报高，回收期短，平均回收期不超过三年。 2009-2012 年国内变频器市场需求增速在 40%以上。 内资高压变频器领军企业。高压变频器市场具备很高的 公司发行新股基本情况 发行日期 2009.12.09 技术门槛，市场集中度较高，国外的厂商略占优势。以 发行后总股本（万股） 6657 合康亿盛、九洲电气、智光电气为代表的内资企业市场 发行股数（万股） 1657 正在扩张中，2008 年九洲电气市场占有率约为 5%，排在 发行价格（元） . 内资企业的第 2 位。 发行市盈率（倍） . 募股资金投向。募集资金盈利项目有两个：1、年产 500 发行动态市盈率（倍） . 套高压大功率变频调速装置扩建项目；2、新型电力电子 第一大股东 李 寅 器件功率产品成套装置扩建项目。加上工企业技术中心 第一大股东持股比例 29.15% / 21.60% 建设项目，总投资额为 18,568 万元。高压大功率变频调 （发行前/发行后） 速装置扩建项目建设期 2 年，建成后将达到 500套/年。 发行前每股净资产（元）