企业理论第六章节公司治理幻灯片.pptVIP

第六章 公司治理 治理就是要把利益相互冲突的各类人员，主要是使各种资本所有者的经济行为协调起来。 现代企业由于职业经理的出现，情况变得复杂起来，没有一套专门的治理制度安排，企业很难顺利运转。 ? 现代企业的重要特点是产权高度分散化，所有权与经营权的分离，这使企业的权力关系更加复杂。职业经理人无论 是否拥有企业的股权，在企业中都具有特殊的地位和作用。通过委托代理制度，股东和经理人之间形成了一种新的经济关系，即财产委托者与财产代理者之间的关系。 ? 第一节 委托代理关系与公司治理问题 1、企业中的委 托 — 代 理 关 财产 所 有 者 把 财 产 的 一 部 分 权 利 委 托 给它 的 使用者，拥 有 行 政 权 的上 级 把 一 部 分 权 利 授 予 它 的 下 级，这 个 财 产 所 有 者 和 上级 官 员 便 是 委 托 人，而 财 产 使 用者 和 行 政 下 级 便 是 代 理 人。权 利 发 出 者 与 接 受 者 之 间便 形 成 委 托 代 理 关 系。凡 是存 在 分 权 与 授 权 的 组 织，都 会 出 现 委 托 — 代 理 关 系。 现代企业的委托代理关系既包括层级组织中的上下级关系，又包括资本所有者与它的经营管理者之间的关系。 主要 是股东和经理人之间的委托代理关系。 一、企 业 中 的 委 托 代 理 问 题 所谓代理问题，就是代理人为自身的利益而造成侵害委托人利益的行为。现代企业代理问题的根源在于所有权与经营管理权的分离。 两权分离基于两个基本原因： 企业规模的扩大和组织的复杂要求管理的职业化。 生产规模的扩大要求通过社会筹集资金，从而导致 股权的分散化和股东数量的急剧增多，而企业必须的集中而统一管理权（或称控制权）无法由众多（有时是几十万个股东）的股东掌握。 随着规模的扩大，企业内部的管理结构复杂化，同时市场竞争更加激烈，需要职业经理人的经营管理。 2、现代企业中的代理问题： 代理问题的要害是代理人损害委托人的利益，而所有者和经营者利益不一致和信息不对称则使代理问题成为必然。 “隐蔽行动”指不易被人准确观察到的经济行为 “隐蔽信息”指即使可以观察到他的行为，但委托人仍不能断定这些行为是否符合自己的利益。 在企业的委托—代理关系中，信息不对称引起的代理问题分为两类： “逆向选择”，即委托人与代理人签约前，代理人的信息优势就已存在，由此引起对委托人利益的损害。 “道德风险”(moral hazard)，即信息不对称的情况是事后发生的。在签订合约后，代理人取得了某种私人信息优势， 而委托人却不很了解。合约的不完全性决定了企业经营中“道德风险”是不可避免的。 二、代理成本 由所有者和管理者之间契约安排引起的成本就是代理成本，分为三个部分： 剩余损失，即由于代理人决策与委托人福利最大化决策之间的偏差所导致的企业效率损失和给委托人造成的利益损失； 监督费用，即委托人通过适当的激励和约束，以减少代理人越轨行为所花费的成本； 保证支出，即在一定条件下，代理人需要交付一定保证金，以取得委托人的信用，使之相信代理人不会采取危及其利益的行为。若有损害，将会获得相应补偿。 第二节 现代企业治理的制度安排 一、公司治理的内涵 1、所谓公司治理就是要解决公司各类成员之间的利益冲突，也就是要解决下述二者的矛盾： 第一、谁从公司决策中受益； 第二、谁应当从公司决策中受益。 冲突和矛盾集中表现为对公司剩余控制权的争夺，公司治理的核心就是合理地分配公司剩余控制权，即分配合约中没有规定的那部分控制权（包括战略决策和人事大权）。 3、公司治理的具体内容围绕剩余控制权的配置和实施展开，可以归结为以下三个部分： 配置和行使控制权； 监督和评价董事会和经理层； 设计和实施激励机制 2、剩余索取权和剩余控制权。契约没有明确规定的“剩余收益索取权”，就是“剩余索取权”。控制权也是如此。剩余控制权与剩余索取权的联系非常紧密，