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国有企业资本结构的现状及改善对策 企业改革与发展国有企业资本结构的现状及改善对策(利嚣集团有限资任公司，映西西安710077 ) 摘要企业资本结构是财务管理始终关注的问题。合理的资本结构可以降低融资成本，充分发挥财务杠杆的作用，使企业获得更大的收益。在分析阂有企业资本结构现状的基础上，从国有企业的外部环境的改静和内部资本结构的调整两个方面提出完善固有企业资本结构的对策。关键诩资本结构;融资环境;因有股资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。并且，商风险的资本结构一旦与低娘率铺合，经椅风险通它不仅钮括负债和权益的构成与比例关系，而且包括全部过财务风险得以放大和扩散，这才是令人担忧的问翩。负债小流动负债和长期负债的构成比例，以及权益资本内(二)直接融资比例低，负债结构不合现部的构成比例。资本结构涉及企业筹资、经营、利益分配从企业融资的存撞构成来看，间接融资仍是固有企的各方面，是反映企业资本实力的重要指标，是衡量企业业融资的主导。固有企业知期资本90%左布来自银行贷偿债能力的3重要尺度，问时也是检验企业财务风险的建要款，固定资产投资也是大部分辖银行贷款解决的。同有企指标。因此，资本结构对任何企业来说都是要熏点决策的业的债务高度集中于固有商业-银行.间有商业银行成为国问翩。从财务融资实践来看，每个企业都必须考虑初谋划有企业的宽要债权人，即间有~、，I~负债绝大部分为罔有商其资本结构问题。从财务融费理论来看.50年代以来，资业银行的资产。这样，现代资本理论中以债权人的约束来本结构一直是现代企业财务管理资本结构、投资预算、股实现企业价值最大化的方法无法在我阔现有的条件下发挥利政策的气大中腿之→。作用，问时也使国有商、I~银行闹l临较大的风险。对于罔有翩翩、截国目害企业资本结构的现状企收来说，通过各种嚷道和途径，采取多样化方式融资是目前，我国国有企业的资本结构主要表现为两种极极其重要的，这不仅是同有企业生产经营活动和资本运动端:弹性过度的高负债水平的资本结构和弹性不足的商机的客观要求，也是罔有企业防抱财务风险，降低资本成益资本销构ο高负债水平的资本结构下，财务杠杆很高，本，实现价值最大化的必然要求。当企业利润增加时，每一元经营利润所负捆的债务利息等(三)偿债能力袭且权益资本投入主体单一回定财务费用会相应降低，企业税后资本利润率就会大大从网有企业的整体情况肴，企业流功资产很大部分增加，从而给企业带来额外收益。倒财务杠杆是一把双刃是靠流动负债支撑的，企业自由的背ill资本非常段走，如剑，尤其对亏损的间有企、I~来说.企、I~的利润率下降会使若发生企业产品附销、库存积臣，不仅丧失短期的偿债能所有者权益损失!l!多。而且负债水平过高，潜在的财务危力，附且企业的正常纯常都难以为继。同时，权益资本在机戚本远远大于税额庶护利益，企~-旦面临危机就会因间有企业资本米掘结构中所占的比重较低，网投资主体、为筹集不到所需的资金陷入网境，甚3在导政破产。例此，产权主体单一化则是更为突州的问题。商负债水平的资本结构是不合理的结构。而高权益资本结工、高负债对周有企业的影响构义米能充分利用负债带来的税收梢极作用，这种偏好股(…)增加企业的经营风险权融资的筹资理念，加大了筹资者的机会成本。按照资本结构理论演算在企业资本收益率大于资金{一)资产负债率过高戚本事时，负债比例越南越好。但由于商负债同时伴随着我同间有企业的资产负债率平均在ω%一70%，将遍高风附，因此，企业资产负债率必须要有一个合适的限偏高，我明我国企业资本地大部分是举债取得的，权益资度。白于我同同有企业大部分脱胎于计划经济，抗御市场本严重不足，国有企业的资本结构是南风险的财务结构。风险能力较低，南负债不仅要求本已捉襟见肘的企业支付?????????商部财舍55 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????榴???