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财政收支关系与赤字的可持续性——基于门槛非对称性的实证研究 财政收支关系与赤字的可持续性* 一一基于门槛非对称性的实证研究 扬子晖赵永亮汪林 摘要:财政收支关系与赤字的可持续性一直是政府宏观调控关注的核心 问题。运用动量一致门槛自回归等多个非线性模型，对政府收支的非对称驱动 关系以及财政赤字的长期可持续性的研究，结合考察在财政改善与恶化的不同 状况下政府收支的非对称性调整，可以发现:政府收支的自我修正机制使得中 国财政赤字具有长期可持续性，但只有在赤字增长过快的情形下，政策当局才 会对财政收支进行适应性调整;中国长期存在着;支出驱动收入;的作用关 系，赤字性政策的实施可能使得税负与国债规模在未来进一步攀升。即便赤字 增长没有超过 4.4% 的门槛值，也需要在宏观调控中把握好政府的合理支出， 并建立有效的预警机制。 关键词:财政收支争论财政赤字 非对称性 作者杨子晖，中山大学岭南学院教授(广州 510275); 赵永亮，暨南大学经 济学院副教授(广州 510632) ;汪林，中山大学岭南学院副教授(广州 510275) 。 一、引 自金融危机爆发和政府大规模;救市;以来，伴随着各国财政风险的不断 累积，如何在保障财政安全运行的同时，有效地削减赤字规模已成为未来政策 当局面临的重要挑战，并引起了学术界对财政收支关系与赤字可持续问题的广 泛关注。长期以来，政府收支关系一直是财政学科研究的核心问题。现有的西 来 本文获得国家自然科学基金资助项目 、全国优秀博士学位论文作者专项资 金资助项目 (201103) 、教育部哲学社会科学研究后期资助重点项目C13JHQ010) 以 及中央高校基本科研业务费专项资金的资助，在此表示感谢。同时，感谢匿名审稿人 的建设性意见。 ?? 37 ?? 中国社会科学 2016 年第 2 期 方理论分析表明，财政支出与收入存在着多种不同的驱动关系，并由此形成了 ;财政收支争论;。①我国自改革开放、建立社会主义市场经济体系以来，财政政策 在实际经济运行中实施的究竟是;以支定收;还是;以收定支;的预算准则，学术 界同样有着热烈的争论，迄今仍然无法达成一致意见。 与财政收支关系紧密相连的是赤字的可持续性问题。尤其在近年来，世界各国 相继采取了扩张性政策，以应对国际金融危机的冲击，赤字规模显著攀升。伴随着 扩张性政策的实施，中国财政赤字同样呈现跳跃式的增长。在当前新常态经济下行 压力增大的情形下，未来财政收支矛盾将更为突出;寅吃卵粮;的财政风险明显增 大。伴随着赤字性财政政策在世界各国的广泛运用，全球公共债务规模自金融危机 以来持续扩大(见表1)，引起了各国政策当局对财政赤字可持续性问题的关注。美 联储主席伯南克于 2012 年 2 月首次对世界头号经济体发出了;财政悬崖;的警告， 指出如果美国国会无法就削减开支达成协议，在减税优惠措施到期之际;自动减赤 机制;将从 2013 年 1 月开始生效，迫使政府实行大规模增税减支的措施，由此产生 的;财政紧缩效应;将对美国造成极大冲击，并延缓其经济复苏的进程。与此同时， 伴随着我国新常态下经济增速放缓，中国财政收入在 2014 年进入拐点，其增长率重 返个位区间并创近 20 年来新低。作为奥平经济周期波动的基本工具，积极财政政策 在;逆经济风;的宏观调控中，必将导致未来财政收支缺口的扩大以及债务规模的 进一步增加。对此，我国在 2015 年初发布的《国务院关于实行中期财政规划管理的 意见》中强调，应对当前经济发展进入新常态、财政收入增幅回落等问题，需要切 实防范财政风险。 2015 年 10 月十八届五中全会审议并通过的;十三五;规划中更 是明确提出，我们要深化财税体制改革;建立全面规范、公开透明预算制度，完善 政府预算体系......建立规范的地方政府举债融资体制。;②由此可见，新常态下我国 财政风险凸现的问题引起了学术界与政策当局的高度重视，而财政收支关系与赤字 的可持续性问题也成为了目前亟需研究的重大课题。 表 1 世界各主要经济体的公共债务占 GDP 比重 (单位:%) 年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 世界 58. 7 59.9 61. 2 61. 4 59.3 55.6 52.6 55.0 64. 7 67. 1 68.4 70.9 OECD 国家 61. 3 62 64 65.4 64.6 62 59.6 64.9 77. 5 83.2 87. 1 91. 8 欧盟 27 国 60.8 60. 7 62. 1 62. 5 62.8 61. 4 59.6 63.9 74.4 80.0 82. 5 86. 6 G7 国家 64.8 65. 7