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我国上市公司财务报告舞弊因素实证分析 ACCOUNTING LEARNING 39 摘要：随着我国财务报告舞弊问题逐 渐增加，投资者、监管者等相关人员，也 注重对于上市公司财务报告舞弊因素的实 证分析，从而更好的预防该问题的出现。 对此本文就以 2008 年—2015 年出现财务 报告舞弊问题的 A 股上市公司当做观察 的对象，围绕舞弊三角理论进行假设分 析，希望对于我国证券市场的完善，起到 积极促进的作用。 关键词：上市公司；财务报告；舞弊 因素；实证分析 上市公司财务报告舞弊的违规特征， 主要包括虚假发票、账目等行为，对于关 键事项披露隐瞒，高估收入、资产，对于 成本费用不重视，从而实现经济利益、社 会利益的获取的不法获取。同时针对于上 市公司财务报告舞弊因素的实证分析，是 一个复杂且繁琐的过程，对此本文通过研 究假设、样本与变量模型、结果分析等途 径展开分析，从而更好的规避此类事件的 发生，促进我国上市公司的稳定发展。 一、上市公司财务报告舞弊起因分析 其舞弊因素主要体现在压力、机会以 及借口这三角理论，第一、压力方面；包 括新股上市的压力、配股或增发的压力、 防止戴帽与退市的压力以及其他压力。第 二、机会方面；主要包括公司治理的漏 洞、可行性不高的外部审计、内部控制的 缺陷以及其他机会。第三、借口方面；是 指雇员的理性的自我辩解，主要为个体理 性、集体理性导致的。 企业舞弊风险因子与 GONE 理论对 应的关系；其中道德品质、动机形成的 个别风险因子，对应的 GONE 理论分别 为贪婪 (G) 因子、需求 (N) 因子。舞弊机 会、发生可能性、舞弊后惩罚的性质与程 度形成的一般风险因子，对应的 GONE 理论分别为机会 (O) 因子、暴露 (E) 因 子、暴露 (E) 因子。 二、上市公司财务报告舞弊因素的实证 分析 ( 一 ) 研究动机 从以往的银广夏等事件，可以明显的 看出财务报告舞弊，一直都是证券市场稳 定发展的重大隐患，导致其功能得不到有 效的发挥，提升了投资者投资谨慎意识。 但是我国针对于此类问题制定的相关《企 业会计制度》等措施，虽然抑制了此类事 件的发生，但是根源问题没有得到实际的 解决。对此首先应当进行当前违规上市公 司的分析，在其基础上实施信息披露监 管。以舞弊三角理论为主，以市政分析的 角度，对于出现此类问题的原因进行深度 的考察，让审计、监管等人员充分的意识 到潜在的问题，从而更好的降低投资者的 损失。 ( 二 ) 研究假设 1. 压力 公司上市必须要符合《证券法》、《公 司法》等相关标准，从而更好的保护投资 者的权益。经过魏明海、林舒、陈汉文等 相关专家的研究发现；基于 IPO 的角度 分析，当其处于下降趋势时，指明了该 上市公司门槛的舞弊压力；基于 ROE 的 角度分析，发现其分布呈现 10% 的情况， 说明该公司具有利润操纵的行为。同时经 过研究发现，我国大部分的上市公司，都 存在着明显的围绕监管政策、配股政策等 随时变化盈余操纵管理行为，导致最后的 表现为边际 ROE 现象、ROE 置于配股达 线区间。经过以上分析，提出了以下几点 假设； 当公司面临市场压力，包括新股上市 压力、配股或增发压力、避免戴帽或退市 压力的情况下，公司出现财务报告舞弊问 题的可能性要更大。 2. 机会 其一、我国当前的股权构成，主要为 国家股、法人股、流通股；且经过分析认 为国有股比例、法人股比例与可能发生舞 弊问题之间呈现正相关、流通股比例与可 能发生舞弊问题之间呈现负相关。基于股 权集中度的角度分析，当前我国上市公司 存在着明显的中国有股“一股独大”的特 征，外来控制威胁不大。对此经过分析发 现；发生财务报告舞弊的可能性与股权集 中度有着正比的关系。 其二、在董事会特征方面；基于董事 会规模的角度分析，董事会的规模与公司 治理的水平有着直接的关系。经过研究证 明；董事会规模与财务报告虚假成正相关， 前提是当董事会规模达到一个限定值时。 基于董事会构成的角度分析，发现出 现财务舞弊问题出现的上市公司，外部董 事达到近 50%；没发生无比问题的上市 公司，外部董事会达到 65%；对此认为 董事会比例与发生财务舞弊问题的可能性 之间成反比关系。 基于董事会领导结构的角度分析， Sloan 等人发现总经理、董事长是同一个 人的公司，更容易出现财务舞弊的问题， 与此同时当总经理作为公司创立者，而董 事会受管理层控制的上市公司，存在更容 易发生盈余管理行为的可能想更大。对此 认为：两职合一与其问题发生的可能性呈 正相关。 同时经过薛祖云、黄彤、Beasley 等 专家研究发现认为，董事会会议次数与 财务舞弊发生可能性成正比关系；董事 会成员持股量与财务舞弊发生可能性成 负相关。 其三、基于监事会特征的分析，实际 上我国大