货币金融学(第二章).ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 本章重要概念 金融工具financial instruments 商业票据commercial paper 股票stock 普通股股票common stock 优先股股票preferred stock 债券bond 公司债券corporate bond 经纪人broker 交易商dealer 息票债券 coupon bonds 短期国债treasury bill (T-bills) 中期国债treasury notes 长期国债treasury bonds 回购协议 repurchase agreement 可转让定期存单 negotiable time certificates of deposit (CDs) 银行承兑汇票bankers’ acceptance 直接融资direct finance 间接融资indirect finance 本章复习思考题 1、试述金融体系的功能？ 2、如何看待金融市场的国际化？ 3、金融中介机构有哪些？试比较它们的异同？ 4、为什么要对金融体系严加管理？ 5、我国股市是否发挥了经济晴雨表的作用？ 附录一 金融市场和金融机构的功能比较 金融体系的六大功能： 1、资金流动功能 2、支付结算功能 3、聚集资源的功能 4、风险管理功能 5、提供监控和激励手段功能 6、信息生产功能 金融体系： 是金融市场、金融中介以及其他一切帮助实现金融决策的机构的总括。 附录一 金融市场和金融机构的功能比较 在金融市场中，股东可以通过行使“用脚投票”的权利，在企业经营出现负面因素时，随时变现手中的股票，收回初始投资。证券市场的本质是信息市场，其流动性便利可使得信息尽快反应到价格中去。 投资者如通过金融机构向公司提供贷款，金融机构就不能轻易脱身。金融机构是通过牺牲其资产的流动性为代价来为储蓄者提供流动性便利。并依赖于大数法则的运用。因此其受限于：1、对储蓄者的流动性需求预测是否准确；2、能否顺利收回其贷款和投资。 （一）流动性便利与流动性保险 附录一 金融市场和金融机构的功能比较 通过金融市场，可以在短时间内汇聚大量资本，用于从事铁路、钢铁、石油等耗资巨大的行业。同时，金融市场还提供了分割股份的方式，将新成立企业的不可分割的物质财产进行细分，形成明细的产权，并通过股票买卖了进行交易。 金融机构需要通过资本转换功能，从储蓄者手中吸收资金，然后以发放贷款的方式用于投资，其筹资速度是无法与金融市场相比拟的。同时，金融机构也不具有财产分割和明晰产权的功能。 （二）汇集资本与分割股份 附录一 金融市场和金融机构的功能比较 金融市场提供的风险管理功能主要包括两方面：1、风险评价。由于证券市场中交易的主要是一些标准化的金融工具。可以运用各种方法对其风险进行评价；2、分散风险。由于金融市场的流动性便利和金融工具的多样性，投资者可以构建风险最小的投资组合，并随时变现。 金融机构降低风险的方法主要有两种：1、向多个客户发放贷款，构造风险分散的资产组合；2、通过金融衍生工具进行套期保值。从成本和收益-风险比来看，金融机构的第一个风险管理功能要逊于金融市场，而第二个风险管理功能完全依赖于证券市场。 （三）风险管理 附录一 金融市场和金融机构的功能比较 保证资金配置效率的一个必要条件是信息出清，即有关投资的一切风险与收益信息都得到充分地披露。有效的证券市场具有良好信息生产功能，信息驱动交易者的存在，使公司的价值总能被挖掘出来，并反应到股价中。此时，其信息获得成本要低于金融中介机构。 证券市场准确提供和传递信息是以证券市场的有效性为前提的。金融中介作为投资者，项目或经纪人的联盟，其投资信息的生产成本低于效率低下的证券市场。这也是专业投资者如基金公司的理财优势所在。 （四）信息生产（各有千秋） 附录一 金融市场和金融机构的功能比较 在确保资金配置效率的另外一个必要条件是有效的监控和激励手段。金融市场对此提供了两种方式：1、股东通过“用手投票”和“用脚投票”对公司进行直接干预；2、提供期股期权