评级展望及评级观察的含义与使用-联合资信评价有限公司.PDFVIP

2013.11.07 评级展望及评级观察的含义与使用 评级展望及评级观察的含义与使用 联合资信评估有限公司 李 丹 伦 杭 聂 逆 宿夏荻 近年来，随着我国债券市场的发展，我国评级机构也借鉴国外的经验，在信用等 级的基础上，增加了反映发行人或债券中短期信用状况变化的“评级展望”及“评级 观察”，以更好地向投资者揭示信用风险的变化。随着债券市场上各种情况的出现， “评级展望”和“评级观察”也越来越多，我国评级机构需要处理各种新问题。因此， 深入探讨“评级展望”和“评级观察”的含义，更好地为投资者服务，在市场上形成 更多的共识，是本文的目的。 一、惠誉的评级展望和评级观察 （一）评级展望 1．定义 1 2 评级展望是指信用评级在 到 年内可能的变动方向，反映了财务或其他方面的趋 势还未到触动评级变动的程度，但如果该趋势持续，则评级会向该方向变动。 2．类型及含义 : 1 2 3 4 Evolving 惠誉的评级展望设定为四种 （）正面、（）负面、（）稳定、（）发展中（ ）。 在评级实践中，惠誉大多数的评级展望为稳定。正面或负面的评级展望不表示信 用等级变动一定会发生，同样，当评级展望为稳定时，信用等级也可能被调低或调高。 偶尔，当正面和负面的评级因素均很强烈且相冲突，评级展望为发展中。 3．应用范围 corporate finance 目前，惠誉的评级展望应用于公司融资（ ）（包括主权、非金融 企业、金融企业、保险公司以及公用事业单位）以及美国之外的公共融资（public finance National Rating ）中的长期主体评级；保险公司财务实力评级；部分地区评级（ - 1 - scales ）中的主体或债项评级；美国公共融资中的债项评级；部分项目融资（project finance ）中的债项评级；以及结构性产品的评级。 CCC CC C 惠誉的评级展望也应用于较低的投机级别（“ ”、“ ”、“ ”），但不 应用于短期评级和已违约的评级。 （二）评级观察 1．定义 惠誉的评级观察表明了信用等级具有较大的变动可能性，并且可能朝着该方向进 行变动。 评级观察通常是由某个事件触发的，所以主体或债项处于评级观察期的时间相对 较短。触发评级观察的事件可能是已经发生的，也可能是预期会发生的，但在这两种 情况下都意味着主体或债项的信用等级此时是不确定的。 评级观察期通常是用来搜集更多的信息或是对信息进行进一步的分析。评级观察 也用于当触发事件已经发生，且信用等级的变动已经很明确的情况下。一般在评级观 察期内，触发事件已经解决或是能够预见到事件的结果，并且能够有充足的信息去决 定评级观察的结果。 2．类型及含义 1 -- （）正面 表明信用等级有调升的可能； 2 -- （）负面 表明信用等级有调降的可能； 3 -- （）发展中 表明信用等级可能调升或调降或不变。 但是